金融课件第05章.pptVIP

第五章生命周期金融计划主要内容:生命周期储蓄模型考虑社会保障通过自愿退休计划延期付税是否应当投资专业学位买房还是租房学习目的为退休储蓄多少延期纳税还是现在纳税教育投资决策购房还是租房*生命周期储蓄模型你如今35岁，预计65岁退休，退休后继续生活15年，直到80岁。你现在年收入30000美元尚未积累任何资产你应将多少收入用于现在消费、多少用于储蓄以备退休之用？（假定年实际利率为3％）*生命周期储蓄模型两种方法计算应当为退休做多少储蓄：（1）以退休前收入的目标替代率为目标首先计算出到退休年龄时须在个人退休账户中积累多少存款然后计算为达到这一数目每年所需的存款*假定退休后的目标收入为30000×0.75＝22500）首先计算出65岁时你的退休基金应有的存款数，这笔存款必须保证你在未来15年中每年可以从中提款22500美元。niPVFVPMT结果153？0=-22500PV=268604*FV=268604，n=30i=3求得PMT=5646未来30年内每年需存款5646美元但退休后每年消费22500小于退休前30000－5646＝24354niPVFVPMT结果3030268604？PMT=5646*（2）以退休前后维持相同消费水平为目标在未来45年中，每年有持续性消费C35到65岁每年储蓄（30000-C），65岁时储蓄总额47.58*（30000-C）65岁后每年提取C，折成65岁现值11.94C47.58*（30000-C）=11.94CC=23982每年储蓄30000-23982=6018美元niPVFVPMT结果3030？1FV＝47.58niPVFVPMT结果153？01PV＝11.94*上式说明：未来45年的消费现值与未来30年的收入现值相等。经济学家把一个人未来劳动收入的现值称为人力资本；把与人力资本有相同现值的不变消费水平称为持久收入：****跨期预算约束i=实际利率R=距离退休年数T=余生年数W0=初始财富B=遗产在上例基础上，假如你35岁时有10000美元存款，在年利3％的情况下，在未来45年中你将每年增加407.85美元开支；如果你想在80岁后为子女留下10000美元存款，预期的遗产将使你在未来45年中每年减少107美元的消费〕〔*考虑社会保障很多国家要求公民加入社会保障体系，这一强制性储蓄计划会影响我们为退休后的生活所作的自愿储蓄。假定每年储蓄额与所付社会保障税相等，储蓄可获3%的实际利息，社会保障的福利与储蓄收益相等，如果30年内每年支付2000美元社会保障税，从66岁开始每年可获7970美元。*你将简单的减少个人自愿储蓄，其减少的数额恰好等于你支付的社会保障税*通过自愿退休计划延期付税在许多国家，政府通过税法条款鼓励人们为退休后的生活自愿储蓄美国：个人退休账户（IRAs)。这一帐户的缴款可以免税，所缴款额赚取的利息在取出前不缴税。延期付税为你在税后赢得了税前回报率。*是否应当投资于专业学位教育和培训可被看作是投资于人力资本。额外教育的成本＝学费＋在学期间放弃的收入额外教育的收益＝得益于额外教育增加的收入与其他投资决策一样，如果预期增加的收益现值超过预期增加的成本限制，则投资是值得的。**FinanceBodieandMertonChapter4:TimeValueofMoney