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政治关联与企业绩效研究综述

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【摘要】作为一种普遍存在的、合法的行为，政治关联会对企业绩效产生一定的影响。这种影响关系的探究，对政府而言，能完善经济运行过程中的不合理之处，对企业而言，能找到一种合法有效的方法来改善企业绩效。本文回顾了政治关联的定义，量化方法，政治关系对企业绩效的影响及其机制。为进一步探索政治关联与企业绩效之间的关系提供研究思路和研究方法的参考。

【关键词】政治关联企业绩效

一、引言

“政治关联”作为一个正式的学术词语，已经成为制度经济学、公司治理和金融领域的热门研究课题。事实上，无论是在哪个国家，无论经济发展程度如何，企业的政治关联都广泛存在，其存在可能为企业绩效带来重大影响。近年来，随着国内外学者对该问题的探讨逐渐深入，发文数量也在迅速增长。但对于企业政治关联与企业绩效的问题，我们还应该对哪些方面进行更深入的研究？研究方法上还存在哪些盲点和不足？本文通过对政治关联的定义、量化方法、对企业绩效的影响等相关研究的梳理，希望能为该研究方向的进一步深化有所帮助。

二、政治关联

（一）定义

目前，由于對政治关联范围的不同理解，政治关联的定义并不统一。其中，Faccio等（2006）认为，如果企业中的高管或股东在政府担任高级官员或与政党有着紧密的关系，这些企业可以被认为存在政治关联行为。而Fan（2006）则认为，一个企业的总经理现在或者以前是政府的官员，就意味着该企业存在政治关联。

（二）量化方法

企业政治关联的量化一直是研究的重点和难点。目前，学者们主要通过虚拟变量法，赋值法等来度量企业政治关联程度，但这些方法均存在不同程度的缺陷。

1.虚拟变量法

邓建平等（2009）、罗党论（2009）等相当一部分人的研究都是根据企业关键人物，（如企业实际控制人、总经理或者董事长等）是否具有政治背景，简单地把企业分为有政治关联的企业（赋值0）和无政治关联的企业（赋值1）。虚拟变量法明显存在缺陷，首先，虚拟变量法仅仅只是区分了一个企业有无政治关联，缺少对企业政治关联程度的衡量；其次虚拟变量法仅仅考察了企业关键人物的政治背景。

2.赋值法

而在早期的实证研究中，虚拟变量法和赋值法是衡量企业政治联系的两种最广泛使用的方法。但由与虚拟变量法缺点突出，越来越多的学者开始采用赋值法。赋值法不仅考虑了政治关联强度的大小差异，更添加了高管对公司影响力的考量。其中杨东进等（2013）的做法比较全面且具有代表性的，他的研究将有政治背景的企业关键人物的分为六个级别，分别赋值1至6，其他为0。再按照其在企业内的身份的高低，从低到高分为4个管理级别，同样分别赋值1～4。将数据带入下列公式，就可以得到企业政治关联指数的大小。

其中，mana、numiji、admiij分别代表企业管理级别分数、具有政治关联背景的人数和行政级别的分数。另外，任广乾（2010）选取了企业前10大股东，根据其有政治背景的的分为11级，根据级别高低分别赋值0～10分，把每家公司前十大股东的性质所得的赋值分别乘以其持股比例并相加，得出每家公司的政治关联度。

即使任广乾（2010）和杨东进等（2013）等学者改进了赋值法，赋值法仍不尽完美。这是因为赋值法不能度量企业通过人际关系网、政治捐献、慈善活动等方式建立的隐性政治关联。

综上，赋值法是目前最全面的衡量方法，不过赋值法依然有扩大政治关联考察范围，细化政治关联程度等一系列改进空间。

三、政治关联对企业绩效的影响

在企业政治关联对绩效的影响的问题上，前人已有较多研究，主流的观点有四种，既有正相关影响的观点，有负相关的观点，还有不相关以及双向相关论共四种观点。具体如下：

（一）正相关观点

该理论认为，当企业所处在的市场制度不完善，制度环境恶劣时，政治关系将会替代正式的制度保护企业权益，给企业带来税收贷款等方面的优惠以及各种资源。因而企业政治关联与企业绩效呈正相关（薛有志等，2011）。进一步的研究发现，越是在制度环境较差的地方，企业家的隐性政治关系对公司绩效提升方面能够发挥越大的作用，随着制度环境趋于完善，政治关联对企业绩效的几集作用被削弱（宋从涛，2012）。

另外，国外有关公司股票的研究显示，在政治选举中对竞选者进行了政治捐献的公司，其股票市场表现明显优于未进行政治捐献的公司（Claessens，2008），当与企业存在紧密联系的具有政治背景的人物死亡时，该公司的股价明显下挫（Faccio，2007）。

（二）负相关理论

“负相关理论”认为，企业政治关联与其绩效呈负相关关系，以上市公司为样本的实证研究表明，企业进行政治关联活动会导致企业绩效下降（于蔚，2016），且关联程度越高，企业绩效越差（邓建平，2009），而当市场化程度越高，企业管理层越有活力时，政治关联带来的负效应越小。从政治关联对企业绩效的长远