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伦铜沪大宗商品开启新一轮跌势

【极视综合报高盛曾预测，继铁矿石和原油，铜可能

开启与这两个品种成为下一个深跌品种。虽然高盛曾被调侃在

铜价预测上频频失LME铜价跌破6000/吨的关键点位，1

月14日更是一度低。

国际知名投行高盛曾预测，继铁矿石和原油，铜可能开启与这两个品种

类似的下行通道，成为下一个深跌品种。虽然高盛曾被调侃在铜价预测上频频失

准，但本周以来，LME铜价跌破6000/吨的关键点位，1月14日更是一度跌

逾8%，创五年新低，这一“自由落体”式的表现，使人重新审视高盛在一个月前

的论断。但也有分析认为，虽然铜价仍有较大下跌空间，但是由于铜的生产

成本较高，且总体供需结构仍然是紧平衡格局，因此期铜不会出现类似铁矿石、

原油近60%的跌幅。

随着时间进入农历“三九”寒冬，有色金属市场似乎也感到深深寒意。

副总监表示，期铜是多方面集中爆发的结果：首先，从

宏观面来看，连续上涨对所有商品造成，国内经济也使得铜的

消费疲弱。其次，从行业面来看，随着冶炼产能的释放，铜精矿的过剩将转为精

铜的实质过剩，2015年铜的供应较大。第三，过去数年支撑全球铜市的重要

因素的融资铜需求，而随着进入宽松周期，铜的融资属性受到削弱，

保税区作为全球铜库存“蓄水池”的作用将逐步，伦铜库存将进入上升周期。

此外，近期原油价格的使得铜价明显这使得近期大量入场做空。

诸多分析认为，如果国储在2015年不再铜，上铜价和成

本的关系意味着，铜价将在2015年跌至成本曲线90%处，也就是每吨5600。

“在目前油价下跌的背景之下，最值得关注的就是铜。而目前铜价很大程度上取

决于最终人——国储。”在一个月前，国际投行高盛的金属团队就认为，

当前应该密切关注铜市的“因素”。

“市场还传闻，部分机构在6000/吨区间滞留了大量多头，空方

利用优势打破重要支撑位后，这部分多头止损离场，推动价格进一步下

挫。”中银国际有色金属分析师说，此外在宏观层面，市场期待

央行的降准降息没有出现，仅有对到期的5000亿MLF的续做。而之外的主

要经济体在原油价格持续位于50/桶下方时通缩，欧美之间的经济

形势有利于指数，进一步上扬抑制铜价。持仓方面，兴证分析师婧

认为，近期铜持仓和价格低点较为吻合，不过当前抄底减弱，这也

是造成铜价下挫的直接。

成本支撑明显