基于黄金珠宝行业企业并购重组动因、模式及风险的分析.docx

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基于黄金珠宝行业企业并购重组动因、模式及风险的分析

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宋晶

【摘要】本文以黄金珠宝行业的现状及发展前景为基础，分析了黄金珠宝行业内企业并购重组动因及不同动因下的模式选择，并对黄金珠宝行业并购重组风险因素进行了分析，认为黄金珠宝行业并购重组既有与其他行业并购重组的共性，又有其自身特点，企业应从自身特点出发选择并购重组模式最大程度的达到协同效应及资源的合理配置。

【关键词】黄金珠宝行业并购重组动因模式风险

一、黄金珠宝行业的发展现状及前景

1、黄金珠宝产业市场规模持续增长为珠宝行业发展提供广阔的市场空间

中国黄金协会发布的《中国黄金年鉴2015》显示，今年以来，我国黄金生产平稳增长，黄金市场呈现出良好发展态势。根据中国黄金协会最新公布的统计数据显示，2015年1-3季度中国黄金产量356.93吨，同比增长1.48%。同期，黄金消费量同比增长7.83%至813.89吨。中国黄金协会预计“2015年我国黄金消费将恢复增长趋势，继续保持世界第一黄金消费大国地位。”2015年1-3季度，全国黄金消费量中，首饰制造用金590.98吨，同比增长1.65%，金条制造用金141.58吨，同比增长18.55%，金币制造用金16.33吨，工业及其他用金65吨。Euromonitor数据显示，近年来，中国内地珠宝行业整体保持较高的增长速度。2007年至2013年间，中国内地珠宝行业市场规模整体年复合增长率达21.49%，2014年度同比增长5.33%，增幅放缓，但整体仍保持上升趋势。

2、“互联网+”为传统产业的发展带来新的思路

传统商业模式下的企业在激烈的市场竞争环境中日显被动。互联网正在成为新经济发展的引擎，其创造的全新经济发展模式产生了巨大的经济及社会效益，对传统经济模式也起到革新甚至颠覆性的影响。随着信息技术以及移动互联技术的突破发展，我国正经历一场新的互联网浪潮。在互联网的发展推动下，新的商业模式不断涌现，推动了传统产业的转型与升级，孕育了无数的发展机会，并使企业进一步突破原有边际，从单一产品发展到满足用户多元化需求。

3、黄金珠宝行业和金融无边界融合的珠宝4.0时代

2013年我国金银珠宝零售额为2，959亿元，2007年至2013年复合增长率达36.4%，增速明显高于其他消费品类。行业规模的高速增长使珠宝行业逐渐成熟，竞争日趋激烈，珠宝行业竞争已经逾越产品竞争的1.0时代、品牌竞争的2.0时代，逐渐走过产业链竞争的3.0时代，即将迎来珠宝和金融无边界融合的4.0时代。珠宝4.0时代中，珠宝企业从单一珠宝产品贸易到珠宝金融合作，从单一买卖关系到与其他方持续合作相互共赢，进而形成以珠宝金融为基石的平台企业去中心化、相互协作、相互促进的珠宝生态圈模式。提供珠宝金融平台方跟其他珠宝企业从竞争关系变成合作关系，在行业去中心化的同时使得每个合作方都可能成为一个中心链接点，进而不断分享行业发展收益；接受资金方的珠宝企业获得了发展最稀缺的资金资源，将有力促进企业快速发展并获得超额效益。

二、黄金珠宝行业并购重组发展背景及简要历程

黄金珠宝行业在经历了封闭、半开放阶段后，现已步入开放阶段。目前，国内黄金珠宝生产工艺和技术日趋成熟，行业进入壁垒降低，逐步走向完全市场竞争。2003年5月取消了经营金银制品许可证制度之后，自然人就可以注册经营生产加工批发珠宝首饰行业。这标志着我国珠宝产业完全开放，内地黄金珠宝的生产、加工、批发、零售已经进入全面开放的市场机制管理阶段。

内地珠宝首饰企业生产以中低档产品为主，加工企业普遍规模较小，质量不稳定，缺乏真正具有号召力的品牌。可以说，按从业人员数量和产出数量来看，我国理所当然已成为珠宝产业大国；但从产业链分工所处的位置，从珠宝文化和品牌建设来看，我国离成为珠宝产业强国还有相当大的差距。当今，在工业4.0浪潮下，国内黄金珠宝制造业需要通过装备升级和互联网应用这两大核心要素实现跨越式发展，以实现弯道超车的历史使命，此举将推动整个国内黄金珠宝行业的创新模式、服务模式、产业链发生革命性的变化，探索出一条有中国特色的黄金珠宝首饰工业4.0发展之路。

三、企业并购重组动因

关于企业的并购动因，在西方已有几十年的研究历史了，并形成了理论体系，如成效率理论、信息与信号理论、代理问题与管理主义、市场力量理论、税收理论等。Muller将并购的原因归纳为3种，即合并能够增加市场能力、并购能够提高效率和代理问题存在导致的并购。传统的企业并购重组动机的经济利益分析，是建立在并购重组只是各个市场经济的参与主体私人行为这一假设上，在并购重组中，政府只是为其提供一个法律环境和制度环境。目前，我国的制度環境、市场环境、法律环境以及资本市场的发展等各个方面与西方发达国家有着较大的差距，所以我国的并购重组的动因相对要复杂