中国上市公司会计造假的博弈均衡分析.docx

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中国上市公司会计造假的博弈均衡分析

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张立俊

摘要：随着中国经济的蓬勃发展和投资者的日趋成熟，企业的投资、融资需求也日益加大，投资者及社会公众对上市公司会计信息的透明度要求相应地水涨船高，但近年来会计信息失真，乃至造假案件频发，严重干扰了资本市场的健康发展。通过运用经济学的博弈均衡分析方法探讨了上市公司会计造假的现象及原因，并尝试提出适合中国国情的上市公司会计监管措施。

关键词：上市公司；会计造假；监管；模型

中国自上交所和深交所先后成立至今，上市公司虚假会计信息披露频频曝光。截至目前，已有诸如东方锅炉、郑百文、张家界、ST黎明、银广夏、科龙电器、四川长虹、五粮液，乃至最近的航天通信等重大虚假会计信息披露案件，这些都充分说明了中国证券市场会计造假问题的严重性。无独有偶，发达国家证券市场也同样存在着会计造假行为。美国安然（Enron）在宣告破产之前，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨，公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”。然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是该公司持续多年精心策划，乃至制度化、系统化的财务造假丑闻。由于会计造假案事发，安然股价在2001年一路由90美元狂跌至30美分，对金融市场造成了史无前例的毁灭性打击。紧接着爆出了施乐、世通等大公司会计造假的丑闻，原五大会计事务所之一的安达信会计公司也因审计失败而倒闭。可见，会计造假已经到了令公众愤怒、让人难以忍受的地步，因此，如何采取有效措施遏制会计造假、提高会计信息质量，就成为亟待解决的现实问题。

会计信息披露的不同利益主体本能地从自身利益出发，它们之间发生利益冲突不可避免，而会计造假正是不同利益主体利益冲突而不断博弈造成的重要后果。由于上市公司各利益主体之间的不平衡，它们的战略目标及关注的焦点是不同的，其利益驱动机制也是不同的，这也导致了各利益主体之间多元化的格局。各方利益目标的均衡是偶然的，而其不均衡乃至发生冲突则是常态。为了达到均衡，利益各方的行为选择就是一个相互博弈的过程。

上市公司会计造假过程中上市公司与证券监管机构之间的博弈行为进行分析，试图探索抑制上市公司会计造假现象的内在规律。

一、关于博弈均衡模型的基本假定

参与人（Participants）。在本模型里假定有两个参与人：一个是上市公司（Listed），是证券市场的参与者，即经营与证券业务有关的法人和自然人，另一个是证券监管机构（SecuritiesRegulators），在中国是中国证券监督管理委员会（CSRC）。

，行动（Actions）。假设上市公司有两种行动可以选择：即造假和不造假。CSRC则有两种对策：检查和不检查。

信息（Information）。在此模型中假设每个参与人对其他参与人的行动选择都有准确的了解，即本模型中参与人的信息是完善的。两方在完全信息静态博弈的情况下，博弈参与者双方都充分了解对方的支付函数和行动策略。

四、针对中国上市公司会计造假行为的监管措施

从以上对促成中国上市公司会计信息造假的因素的分析来看，要想有效地治理中国上市公司的会计造假行为，必须从根本上解决促成上市公司会计造假的各种因素，只有从源头上切断上市公司造假的诱因，才有可能解决治理好中国上市公司会计信息造假的问题，还投资者一个健康的资本市场，真正保护广大投资者的利益。现从以下几个方面提出治理中国上市公司会计信息造假行为的对策：

（一）增大F，即加大对上市公司会计造假的惩治力度

从P*=C/[（F+E）*θ]可看出，要减小P*的值，在C和E不变的情况下，只有增大F，即通过加大对上市公司会计造假的惩治力度，使其造假风险大大提高而转念决定止步雷池。为此，可以通过完善证监委、中介机构等监督体系，建立与政府部门在监管和惩处工作上的“互动”联手合作机制；参照欧美及香港等地法律，细化《刑法》中有关行贿罪、受贿罪、挪用资金罪、提供虚假财务报告罪、金融诈骗罪等的处罚条款，明确死刑、无期徒刑及有期徒刑的具体量刑标准，从而避免量刑方面的不公正性，同时，执法部门必须依法依纪监督，执法必严，违法必究，不能法外开恩。例如，2006年11月，年仅29岁即入主上市公司四川明星电力股份有限公司的周益明，因提供虚假资产审计报告和合同诈骗等罪被判处无期徒刑，从而刷新中国上市公司落马高管历来认定的最高判决，这对众多违法高管定能起到强大的威慑作用。面对严明的法纪，相关“有贼心”的人员也“无贼胆”，从而有效遏制会计造假和其他经济犯罪活动。

（二）降低c，即降低监管机构的检查成本

由P*=C/[（F+E）*θ]可看出，在F和E不变的情况下，要减小P*的值，只有降低c的值。为此，可通过监管机构加强自身管理，进一步完善会计信息质量检查制度，普及会计信息检查的电算化程