一带一路背景下民营企业跨国并购财务整合研究.docxVIP

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“一带一路”背景下民营企业跨国并购财务整合研究

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赵克辉?赵东升

摘要：浙江省是我国民营经济高度发达的省份，诸多民营企业在跨国经营中做出了卓有成效的努力，有许多已成为国内跨国并购的典型案例。“一带一路”背景下浙江众多企业应实施国际化发展战略，在跨国并购方面具有新思维、新起点，迈出新步伐。实践证明，成功的跨国并购有赖于高效的资源整合，而并购后的财务整合是中心环节，应当按照协同、竞争、耗散等理论，建立清晰的财务整合战略，在财务管理目标、组织、会计核算、财务管理和绩效评价体系方面做出努力，提高跨国并购效率，为实现并购后企业的战略发展目标提供支持。

关键词：“一带一路”;民营企业;跨国并购;财务整合

近年来，浙江省民营企业实施跨国并购的成功案例呈现出良好的势头，其扩张规模也呈递增趋势，但是，由于在财务整合方面并购企业未能做到整合后的财务规划与目标保持统一性，影响了并购后企业战略目标的实现。因此，中国企业跨国并购中的财务整合是并购双方要素整合的核心。

一、跨国并购中的主要财务问题

浙江省是我国民营经济高度发达省份，在企业跨国并购方面始终位居前列。浙江省民营企业跨国并购实现了国际产能输出的目标，响应了国家“一带一路”倡议，支持了省十三五期间重点发展的支柱产业，已经成为省内民营企业成长和发展中的重要部分，同时也支持了并购国家企业的战略转型，支持了当地企业职工就业，支持了与“一带一路”沿线国家的协同与合作，但是，跨国并购涉及了两国企业在人力资源、文化、企业发展运行中诸多要素的重新整合，其中财务整合是关键。实践证明，跨国并购中的财务整合将涉及以下问题。

1.财务管理目标的统一性问题

我国民营企业在实施跨国并购中，首先面临与被并购方所在國在人文、法律、政策环境和财务制度等方面的差异，该差异性的存在会使双方在实现财务管理目标中的交易成本上升和财务信息的不对称，因此，跨国并购所面临的首要问题是双方克服和消除客观上存在的差异性，在协同过程中体现财务管理目标的统一性。

2.财务组织机构的协调性问题

首先，中方所派出的财务负责人缺少对并购企业历史和现状尤其是财务问题及其原因的深入了解;其次，被并购方财务人员在并购后会产生是否面临解聘的疑虑，从而不能与中方财务负责人协同配合;最后，并购之后财务政策和策略是并购企业必须面对和解决的迫切问题，不能迟延和寡断。因此，财务组织结构和人员的协调性将成为企业财务正常运行的关键问题。

3.会计核算体系的融合性问题

由于跨国并购双方企业所处国家的会计准则、税收制度不同，被并购企业的会计核算、财务会计报告体系与并购方所在国存在较大差异，但是并购企业必须获取被并购企业的真实财务信息，同时得到在业财融合、报表合并、税收筹划、内部控制等方面信息，从而双方不同会计核算体系的融合性将会凸显。

4.财务管理体系的差异性问题

由于价值观、企业文化、经营理念等方面的差异性，跨国并购双方在各自的财务管理体系方面也具有不同的个性，这种客观现实导致了各自财务体系具有不同的个性，从而形成了跨国企业在长期股权投资初始计量、投资后续计量与核算等方面存在会计准则的差异。如美国企业的财务管理以外向型为主，在此基础上形成了系统、动态和持续发展的管理观念，同时注重项目投资的现金流量分析和风险评估，并且更多是利用动态与静态相结合的方面进行财务分析;我国近年来主要是静态的理财观念，追求时效性，企业在财务主体、资金时间价值、风险与收益对等观念方面与被并购方均有不同。二者的差异将影响企业并购后的日常财务活动，若处理不当将会对保证企业资产安全，降低财务风险，提高财务运作的效率等方面产生不利影响。

二、财务整合的框架和主要内容

1.基本原则

（1）创新性原则

党的十八届五中全会提出“创新、协调、绿色、开放、共享”的“五大”发展理念中将创新放在第一位。跨国财务整合不应是并购双方各自原有财务理念和制度的简单融合，应本着新时代、新形态、新模式、新路径的要求，明晰并购后企业的经营环境，从而在整合中创新财务管理模式、手段和方法，各自发挥比较优势，使“创新”贯穿于整合的全过程。浙江吉利集团并购沃尔沃、宝腾汽车后，打破了传统的以财务指标体系为主的绩效评价模式，改为以融合财务、战略、人力资源、文化等多维度的业财一体化的财务整合效果综合评价体系，充分体现了吉利集团全球化经营的财务发展战略。

（2）成本效益原则

财务整合应充分考虑整合后的边际成本和边际收益。在此基础上，确定各类财务管理制度和方法整合的目标及内容，效益优先是财务整合的基本原则。通常，在财务整合中什么应当整合、怎样整合均没有固定和统一的模式，应当根据成本效益原则进行实际判断和决策。浙江义乌明芯光电在对德国百年企业欧司朗公司进行并后财务整合中，坚持财务战略服从企业整体战略、投入成本服从产出效益的原则，在照明行