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证券研究报告·A股公司简评休闲食品

渠道调整，新品逐步放量甘源食品(002991)

事件

公司发布2022年第三季度报告维持买入

公司2022Q1-Q3实现营收9.69亿元，同比增长13.26%，归母净

安雅泽

利润0.9亿元，同比增长15.83%。公司单Q3实现营收3.55亿元，

anyaze@

同比增长13.86%，归母净利润0.48亿元，同比增长20.26%。

简评SAC执证编号：S1440518060003

SFC中央编号：BOT242

渠道调整期，安阳工厂产能爬坡，收入增速低于预期。安阳新工余璇

厂上半年投产后，以区分差异化口味、专注KA渠道为主要目标，yuxuan@

但由于产品规格和包装形式较多，导致KA导入效率不高，同时199001604634

考虑到KA人流量下滑，公司及时调整渠道策略，不再将投放专

SAC执证编号：S1440521120003

柜作为首要工作。公司8月底开始聚焦流通和零食便利店渠道，

发布日期：2022年10月27日

新增直营零食部门和流通部门，同时精简SKU，聚焦突出核心口

味和单品，改变过往以匹配KA为主产品线，积极导入零食很忙、当前股价：60.25元

零食有鸣等新兴渠道。安阳工厂仍处于爬坡期，暂未形成规模效

应，经过7-8月渠道调整后，预计公司后续新品有望进入快速放主要数据

量期，拉动公司收入重回高增长。股票价格绝对/相对市场表现（%）

1个月3个月12个月

棕榈油价格大幅下降，毛利率持续改善。公司Q1-Q3毛利率