章利率债券关键概念技能金融建模chapstu.pptx

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2024-09-05 发布于北京
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章利率债券关键概念技能金融建模chapstu.pptx

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0Chapter6InterestRatesandBondValuation

1KeyConceptsandSkillsKnowtheimportantbondfeaturesandbondtypesUnderstandbondvaluesandwhytheyfluctuateUnderstandbondratingsandwhattheymeanUnderstandtheimpactofinflationoninterestratesUnderstandthetermstructureofinterestratesandthedeterminantsofbondyields

2ChapterOutlineBondsandBondValuationMoreonBondFeaturesBondRatingsSomeDifferentTypesofBondsBondMarketsInflationandInterestRatesDeterminantsofBondYields

3BondDefinitionsBondParvalue(facevalue)CouponrateCouponpaymentMaturitydateYieldorYieldtomaturity

4PVofCashFlowsasRatesChangeBondValue=PVofcoupons+PVofparBondValue=PVannuity+PVoflumpsumRemember,asinterestratesincrease,thePVsdecreaseSo,asinterestratesincrease,bondpricesdecreaseandviceversa

5ValuingaDiscountBondwithAnnualCouponsConsiderabondwithacouponrateof10%andcouponspaidannually.Theparvalueis$1,000andthebondhas5yearstomaturity.Theyieldtomaturityis11%.Whatisthevalueofthebond?Usingtheformula:B=PVofannuity+PVoflumpsumB=$100[1–1/(1.11)5]/.11+$1,000/(1.11)5B=$369.59+593.45=$963.04Usingthecalculator:N=5;I/Y=11;PMT=100;FV=1,000CPTPV=-963.04

6ValuingaPremiumBondwithAnnualCouponsSupposeyouarelookingatabondthathasa10%annualcouponandafacevalueof$1,000.Thereare20yearstomaturityandtheyieldtomaturityis8%.Whatisthepriceofthisbond?Usingtheformula:B=PVofannuity+PVoflumpsumB=$100[1–1/(1.08)20]/.08+$1,000/(1.08)20B=$981.81+214.55=$1,196.36Usingthecalculator:N=20;I/Y=8;PMT=100;FV=1,000CPTPV=-1,196.36

7GraphicalRelationshipBetweenPriceandYTM

8BondPrices:Relationship

BetweenCouponandYieldIfYTM=couponrate,thenparvalue=bondpriceIfYTMcouponrate,thenparvaluebondpriceWhy?Pricebelowpar=“discount”bondIfYTMcouponrate,thenparvalueb