货币银行学 第十章 货币政策.pptVIP

B、多数情况下，可以消除市场利率同贴现率之间利差的波动，从而剔除了导致贴现贷款数量波动的一个重要根源。C、如果使用惩罚性贴现率概念，贴现窗口的管理工作还会大大简化，因为，银行不再可能为谋利而从贴现窗口借款。D、由于贴现率的变动是自动的，中央银行意向的虚假信号将不复存在，前述的贴现作为一种信号存在的问题也将消失。返回（三）法定准备金它是“猛烈而不常用的武器”。中央银行通过调整法定存款准备率，可以影响商业银行的信用创造能力，从而收缩或扩张市场信用。1、改变法定准备金率的优点和缺点2、对法定准备金率的改革建议3、中国存款准备金率的历次调整返回1、改变法定准备金率的优点和缺点使用法定准备金率来控制货币供应的主要优点——对所有银行的影响是平等的，并且对货币供应有很强的影响。但它作为一项有力的工具，可能利少而弊多。因为，（1）以改变法定准备金率的方式来使货币供应作小幅度调整是不易的。（2）对超额准备很低的银行，提高准备金率可能立即引起流动性问题。返回第十章货币政策

第一节货币政策的目标及其操作手段第二节货币政策工具第三节货币传导机制第四节货币政策效果

第一节货币政策的目标及其操作手段

货币政策是指金融管理当局等政府部门有关货币方面的规定和所有影响货币数量的措施。一、货币政策的目标及其操作手段二、西方发达国家的货币政策目标的演变三、我国货币政策目标及其操作工具返回货币政策的目标层次、操作手段及其传导货币政策的目标按层次分为三类：最终目标、中介目标和操作目标。货币政策手段和传导方式最终目标西方国家流行的货币政策最终目标主要有四个：经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。但实践中不可能将这四个目标同时作为最终目标，这是因为它们之间存在相互冲突。如充分就业和稳定物价之间、经济增长与物价稳定之间是相互矛盾的货币政策基本目标抉择的基本方法中介目标和操作目标操作目标既是货币政策手段能直接作用控制的，又是能影响中介目标的金融变量的变动范围指标。中介目标是货币当局为实现最终目标而设立的、能受货币政策手段和操作目标影响的中介金融变量的变动范围指标，是操作目标与最终目标之间的传导媒介。操作目标和中介目标的选择标准对于设立的最终目标，中间变量和操作变量的选择有两类：一类是格价型变量，主要有利率与汇率；另一类是数量型变量，主要有货币供应量和信贷总量。利率目标和总量目标(包括货币供应总量和储备总量)属于两种不同的基本类型，这两类目标是难以同时兼顾的。因为，追求货币总量目标会导致利率波动；而追求利率目标则会引起货币供应量波动。这两种情况可见图10-1和图10-2。可作为中介目标的金融变量市场经济国家通常选用的货币政策中介指标主要是利率和货币供给量，也有一些国家选择汇率指标。（1）利率——利率作为中介目标的优点有：一是可测性强；二是可控性强；三是相关性强。但利率作为中介目标也有不足之处，其抗干扰性较差。（2）货币供给量——货币供给量作为中介目标的优点有：一是可测性强；二是可控性强；三是抗干扰性强。然而理论界对于货币供给量指标应该选择哪一层次的货币看法不一。（3）其他指标——汇率可作为操作指标的金融变量各国中央银行使用的操作指标主要有存款准备金、货币市场利率和基础货币。（1）短期利率：短期利率通常指市场利率，即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率。（2）存款准备金：中央银行以准备金作为货币政策的操作目标，其主要原因是，无论中央银行运用何种政策工具，都会先行改变商业银行的准备金，然后对中介目标和最终目标产生影响。（3）基础货币：基础货币是中央银行的负债，中央银行对已发行的现金和它持有的存款准备金都掌握着相当及时的信息，因此中央银行对基础货币是能够直接控制的。货币政策手段或政策工具西方国家常采用的有再贴现率、法定存款准备率、公开市场业务等。货币政策的传导方式：货币政策工具操作目标中介目标最终目标再贴现率短期利率长期利率经济增长法定存款准备率信贷总量货币供应量稳定物价公开市场业务等二、西方发达国家的货币政策目标的演变西方发达国家货币政策的最终目标经历了由“经济增长或充分就业——稳定物价或抑制通货膨胀”的变迁；货币政策中介目标则大体经历了“利率——货币供应量——利率为主”的演变过程；操作目标也相应地改变。1、货币政策最终目标的演变发展中国家的货币政策目标——一般为经济增长2、中介目标和操作目标的变化3、操作工具的选择直接型的政策工具是信贷控