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金融业支持众创发展研究

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覃美玲+王文琳+陈洁虹+欧阳辰

[摘要]中国进入经济新常态，中央明确提出要将经济增长从投资驱动、要素驱动向创新型驱动转化。发展大众创业、万众创新正是对冲传统经济增长动力下滑的最重要的战略。文章分析了创业投资对众创的初期支持和资本市场对众创的后期支持，并且将我国的现实情况与美国进行了比较。通过分析目前发展较好的金融业支持众创发展的案例，提出了具有可操作性的政府帮助金融业对创业发展的支持措施。

[关键词]众创；风险投资；金融融资

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.29.073

1引言

自改革开放以来，五轮创业潮激活了我国的经济活力。第一轮创业潮以乡镇企业为主体，带动了农村经济的发展。第二轮创业潮以城镇个体户为目标，涌现了大批实业家。第三轮创业潮以知识分子为主体的下海创业潮，北京中关村是一个重要的成果。第四轮创业潮是由海外归来的留学生激起的，他们成就了中国的互联网产业。现在，以“众创空间”为载体的“大众创业，万众创新”激起了我国的第五轮创业热潮。在国务院发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中，国家为鼓励大众创业、万众创新提供了30条优惠政策。在全球创新大爆炸和以互联网为主体的时代，创业主体逐渐由精英层次走向了大众。创业主体的变化需要国家政策以及金融行业全方位的支持。

在人口红利逐渐削弱、资源环境约束逐步加大的今天，我国的经济增长已经逐步从要素驱动、投资驱动向投资型驱动转化。众创空间的发展能够有效缓解我国经济下行的压力。虽然万众创业、大众创新不仅可以缓解就业压力而且可以带动经济增长，但是创业创新也面临着包括资金、平台在内的许多难题。国务院为了鼓励大众创业、万众创新，设立了400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，并且出台了一系列减费退税等政策福利来推动创业创新。

2金融对众创的支持

2.1创业投资对众创的初期支持

资金是创业之本，而金融的核心功能是资本运转。在一项关于大学生创业的调查研究中发现，有79.1%的网民认为导致不能创业最重要的原因是缺少资金，融资困难。44%的大学生认为银行不愿意贷款给初期创业者们，因为刚开始创业时规模较小，风险较大并且还贷能力较弱。所以解决资金问题是大众创业、万众创新的关键。

随着经济下行，我国金融业也正在经历一个寒冬。众人创业潮的掀起也给金融机构带来了新的春天。传统上，银行往往只在初期贷款时与创新者有联系。但是创业周期往往很长，很多时候初期创业者并不能如期偿还贷款。并且在后期运作中，创业者很多时候需要更多的资金投入扩大规模。所以银行的这种贷款方式对于初期创业者来说并不合适。无论是银行还是金融机构对创业者最好的投资方式是根据生命周期、创业要素，开发灵活的系统性的金融产品和服务。金融机构应该切实从创业者的利益出发，考虑到创业者的实际情况，切实的降低创业者的服务费用和准入门槛。由于很多创业者在创业初期还达不到银行的贷款条件。所以他们必须依赖于其他机构的创业融资来获得初期资本。

根据清科研究数据显示，2014年我国共有1917起创业投资，涉及的交易金额达到168.83亿美元。在十年前，我国的创业投资交易额仅为几亿美元。尽管近十年来，我国的创业投资发生了质的飞跃，但是较发达国家特别是美国差距还是很大。根据CVR的统计数据显示，2014年美国天使投资基金共投资288亿美元，风险投资356亿美元。较之美国，我国的天使投资基金在创业投资方面远远落后。美国硅谷作为世界的创业创新中心，聚集了全世界的顶端创业者。微软、谷歌、Facebook等全球著名的大企业都是从这里走出来。众多想要模仿美国硅谷建立创业创新中心的国家都没有成功的原因在于金融投融资不足。对于这一现象，英国前首相撒切尔夫人认为这不是在于本国高新技术的落后，而是在于本国的风险投资比美国晚十年。硅谷作为美国的金融发动机，这里聚集了美国超过半数的风险投资公司。这样硅谷的创业者可以随时获得需要的融资，他们的融资成本比别的国家低，融资便利性也远远高于其他国家的创业者。很多时候，硅谷的创业者们只需要有一个创意或者一项技术就可以获得融资。从我国创业投资情况来看，我国的金融机构更多地着眼于上市前的股权投资以规避风险获得更高的收益。但是，创业投资本应该着眼于创业初期和种子期的企业投资。并且我国目前的很多的天使投资机构并没有开展真正的天使投资，在投资中会要求风险保障。我国应该给予更多的税收优惠政策来鼓励天使投资，使更多的企业和个人加入风险投资中来。

2.2资本市场对众创的后期支持

创业投资可以给众创提供前期的资金支持，使他们得以有机会开展自己的项目。而后期的资本市场的融资效率和融资规模可以给这些企业提供加速资金使他们迅速壮大。资本市场的融资对创新型企业至关重要。

美国的资本市场对高新科技