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证券研究报告·行业动态报告

消费金融行业发展趋势和新规解读

首席分析师：赵然分析师：李梓豪

zhaoran@lizihaodcq@

021010

SAC编号:S1440518100009SAC编号:S1440524070018

SFC编号:BQQ828

发布日期：2024年09月03日

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

提纲

《消费金融公司管理办法》要点解读

互联网消费金融行业格局和主要玩家

互联网消费金融的商业模式和发展趋势

核心观点

国家金融监督管理总局于3月18日修订发布了《消费金融公司管理办法》，延续去年12月18日发布的《消费金融公司

管理办法（征求意见稿）》的主要内容。消金新规聚焦于行业准入标准、业务分类监管、公司内控治理、风险管理以及

消费者权益保护等方面，进一步完善消费金融机构定位，优化个人消费信贷业务范围，促进消费金融行业高质量发展。

消费金融行业的发展趋势：合规第一，成本优化。在“精细化监管+结构化去杠杆+回归本源”的行业趋势下，常态

化监管已成为消费金融行业规范的主基调；同时，消费金融行业的息差利润被冗杂的成本链侵蚀，优化成本结构、提升

成本效益成为消费金融稳健增长的关键因素。因此，我们不能局限于关注消费金融的创新发展、监管趋势及消费者行为

研究上，亟需将视角转向消费金融的负债端和成本链。

3

消费金融监管发展变革：从无序扩张到常态监管

2009年2013年2016年2020年

监管法规2024年

原银监会《消费金融银保监会更新《办《网络借贷信息中介机《关于规范整《商业银行互联《消费金融公司

公司试点管理办法》法》，2015年将试构业务活动管理暂行办顿“现金贷”网贷款管理暂行监管评级办法》

点范围扩至全国，法》，规定个人网贷上业务的通知》办法》

放开市场准入限

消费金融

2007年中国第一鼓励民间资本进入，2015年P2P平台数部分机构向网络小贷、2020年末P2P平台蚂蚁集团等平台企

家P2P公司“拍2011年后互联网巨量高达2,595家助贷机构转型或为持数量清零，监管约业金融业务已完成

拍贷”在上海成头开始布局消金领域牌资管机构引流谈“蚂蚁集团”整改，转向常态化

立监管

互联网

消费金融