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石油衍生产品之石油期货

石油是现代工业的血液，重要的战略物质。20世纪70年代末，石油价格的自由

波动使其风险管理成为石油企业的核心。衍生产品因其独特的优势非常适合石油价格

风险的管理而被引入石油市场，使世界石油市场交易方式发生了重大变革。而在世界

石油工业150多年的历史中，真正的自由交易也是在这个时候开始萌芽。但是石油期

货市场及场外交易的衍生产品90年代才得以迅速发展，然而虽然发展晚，但石油衍生

产品的创新却使世界石油市场交易方式发生了重大变革，石油衍生产品市场已经成为

国际石油市场的重要组成部分。石油期货交易也逐渐变成最重要和最基本的石油衍生

产品。

石油期货（Oilfuture）的定义

即，由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间、地点交割一定数量和品

质的石油的标准化合约，是期货交易中的一个交易品种。或可简单理解为以远期石油

价格为标的物品的期货。

石油期货是以远期石油价格为标的物品的期货，是期货交易中的一个交易品种。

由期货交易所统一制定，以原油为标的的标准化合约。eg：NYMEX于1983年推出轻

质低硫原油期货合约。IPE于1988年6于23日推出国际三种基准原油之一的布伦特

原油期货合约。新加坡交易所（SGX）于2002年11月2日正式推出了中东迪拜石油

期货合约。

目前，有代表性的石油期货主要有两个原油期货合约和四个成品油期货合约。原

油期货合约是纽约商品交易所(NYMEX)的西德克萨斯中质油(WTI)和伦敦国际石油交易

所(IPE)的北海布伦特(BRENT)。成品油期货有NYMEX的无铅汽油，取暖油，IPE的轻

柴油。

石油期货的诞生

20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油价格剧

烈波动，直接导致了石油期货的产生。1978年在NYMEX首次成功交易的石油产品期

货合约——2号取暖油合约在起初的一两年并没有受到很大注意，直到整个石油行业

逐渐习惯这种交易方式。到20世纪80年代早期，2号取暖油合约已经成为世界上交

易最活跃的商品期货之一。有了第一份期货合约的成功，随之推出的原油期货(1983

年)和无铅汽油期货(1984年)使NYMEX成为最重要的石油产品期货交易市场。石油期

货诞生以后，其交易量一直呈现快速增长之势，目前已经超过金属期货，是国际期货

市场的重要组成部分。

石油期货的现状

原油期货是最重要的石油期货品种，目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽

约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约、高硫原

油期货合约，伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约，新加坡国际金融交

易所（SIMEX）的迪拜酸性原油期货合约。其他石油期货品种还有取暖油、燃料油、

汽油、轻柴油等。NYMEX的西德克萨斯中质原油期货合约规格为每手1000桶，报价

单位为美元／桶，该合约推出后交易活跃，为有史以来最成功的商品期货合约，它的

成交价格成为国际石油市场关注的焦点。

截至2002年1月1日，全球石油估算探明储量为1413．09亿吨，沙特阿拉伯为

世界石油储量之首。2001全球原油产量为31．8亿吨，排名前5位的国家依次为俄罗

斯、沙特阿拉伯、美国、中国和挪威。其中俄罗斯和中国产量分别增长了9％和

1．8％，俄罗斯从去年的第二位，取代沙特阿拉伯成为世界第一产油大国，而中国也

从上年的第五位升至第四位。石油是“工业生产的血液”，是重要的战略物资，世界

产油国为了维护自身利益，于1960年9月成立石油输出国组织，简称欧佩克

（OPEC），现有13个成员国：伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委内瑞拉、阿

尔及利亚、厄瓜多尔、加逢、印度尼西亚、利比亚、尼日利亚、卡塔尔及阿拉伯联合

酋长国。总部设在奥地利首都维也纳。欧佩克石油蕴藏量最新达到1，133亿吨，占世

界总储量近80％。

中国石油需求量增长迅速，自1993年开始，成为石油净进口国，目前年进口原油

7000多万吨，花费近200亿美元，前年由于国际油价上涨多支付了数十亿美元。目前

我国石油供求和价格对国外资源的依赖程度越来越高，承受的风险越来越大，国内企

业对恢复石油期货交易的呼声很高。其实我国在石油期货领域已经有过成功的探索。

1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期货交易。后来，原华南商品期货交易

所、原北京石油