电池行业市场前景及投资研究报告：低空经济，飞控系统，eVTOL产业链明珠，下游需求.pdf

证券研究报告|行业深度|电池

电池

报告日期：2024年09月01日

飞控系统：eVTOL产业链的明珠，下游需求和共驱

——低空经济系列之七

投资要点

行业评级:看好(维持)

❑飞控系统：载人eVTOL的核心系统，适航要求筑起技术壁垒

飞控系统承担航迹控制、姿态控制和飞行增稳等核心功能，是eVTOL中最为关

键的系统之一。飞控系统包括传感器，飞控计算机、作动器和控制显示四大子系

统，其中计算机子系统是飞控系统的控制计算核心。载人eVTOL飞控系统多要

求采用多余度技术提高可靠性和安全性，也对载人飞控行业构成了极高的技术壁

垒。产业趋势上，简化飞行操纵（SVO）是有人驾驶eVTOL的重要发展方向，

我们认为SVO趋势下飞控价值量有望提升；同时，随着汽车业巨头入局

eVTOL，智能座舱、自动驾驶等先进汽车电子技术也有望推动航空电子（包括

飞控）行业发展。

❑大市场、高壁垒、好格局的优质赛道，eVTOL打开飞控远期空间

一方面，eVTOL产品日臻成熟，国内外商业化步伐不断提速；另一方面，我国1《低空经济基建先行，四张网

构建基建软硬件一体化生态》

是无人机出口大国，受益低空经济发展和消费级无人机出口调整，民用无人

2024.06.26

机行业空间打开。下游需求拉动下，飞控行业规模有望稳健增长，据航空产业网2《低空经济发展如火如荼，低

预测，2023年全球无人机（含eVTOL）飞控市场规模约45亿美元，到2030年空空管市场方兴未艾》

有望增长至130亿美元，7年CAGR约16.4%。根据RollsRoyce和RolandBerger2024.06.04

3《广东省低空发展方案出台，

预测，2030年全球载人eVTOL载运量约7000架，到2050年将达到16.1万架，

打造世界领先的低空经济产业高

且2050年亚太地区在运eVTOL数量占比为51%。展望远期，随着eVTOL产品地》2024.05.24

成熟进入量产阶段，更高价值量的eVTOL飞控亦将跟随放量（航电飞控成本占

eVTOL制造成本约20%），打开飞控系统远期市场空间。

❑eVTOL飞控持续推进，新兴厂商积极推进适航认证

海外eVTOL飞控以第三方供应商为主，当前市场占有率最高的飞控厂商是霍尼

韦尔，2023年霍尼韦尔宣布在新一代电动飞行器的AAM领域已经获超过100亿

美金订单，公开的客户有Vertical、Lilium、Supernal等。其他eVTOL飞控厂商

也实力强劲，多拥有民航业航电飞控方向的背景。然而，由于G7国家建立了

及其技术控制制度，载人eVTOL飞控系统目前禁止对我国出口。考虑到大国

博弈持续及其引发的逆全球化趋势，我们认为未来与海外飞控厂商的合作也面临

一定的挑战和风险。低空经济作为新质生产力，自主可控也必然是核心要求，我

们认为eVTOL飞控系统势在必行，狮尾智能、边界智控、昂际航电、

中航618所等有望在载人eVTOL飞控领域率先实现突破。

❑投资建议

eVTOL飞控系统前景广阔，技术复杂性和适航要求筑起行业高壁垒；无人