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财务管理实务（第3版）

财务管理实务（第3版）

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赛学融合

投资决策业务资料：

纺洁公司是一家中型服装加工企业，为了扩大产能，准备添置一台新的污水处理设备。公司正在研究比较通过购买新设备方案和设备租赁方案，预计该设备使用4年，有关资料如下：

纺洁公司若自行购置该设备，预计购置成本1000万元。根据税法规定，按直线法计提折旧，税法规定该类设备使用年限为4年，使用直线法计提折旧，折旧期满时预计净残值率为5%。4年后该设备的变现价值预计为300万元。设备维护费用预计每年2万元，假设发生在每年年末；

如果租赁，中泰设备租赁公司可提供该设备的租赁服务，租赁期4年，年租赁费200万元，在年初支付。中泰公司负责设备的维护，不再另外收取费用。租赁期内不得撤租。租赁期届满时租赁资产所有权不转让。纺洁公司适用的所得税税率为20%，税前有担保的借款利率为10%。

要求：

1.计算自行购置方案的净现金流量和净现值。根据上述资料，在表1中计算自行购置方案每年的净现金流量和项目的净现值。

表1?自行购置方案决策表

金额单位：万元

时间

第1年年初

第1年年末

第2年年末

第3年年末

第4年年末

购置设备支出

折旧

折旧抵税

税后维修费用

期末资产变现流入

期末资产账面价值

期末资产变现损益

期末资产变现损益对所得税影响

各年净现金流量

折现期

0

1

2

3

4

折现率

折现系数（保留4位小数）

各年净现金流量现值

项目净现值

2.计算新设备现金流出的总现值。根据上述资料，在表2中计算新设备现金流出的总现值。

表2?租赁设备方案决策表

?金额单位：万元

时间

第1年年初

第1年年末

第2年年末

第3年年末

第4年年末

租金支付

使用权资产计税基础

折旧

折旧抵税

资产变现流入

期末资产账面价值

期末资产变现损益

期末资产变现损益对所得税影响

各年净现金流量

折现期

0

1

2

3

4

折现率

折现系数（保留4位小数）

各年净现金流量现值

项目净现值

3.判断选择合适的设备方案。根据表1、2的计算结果，在表3中帮助纺洁公司选择合适的设备方案。

表3?投资方案选择表

应选择的设备投资方案

判断关于投资项目财务评价指标的不同的说法是否正确。在表3-20中，分析关于投资项目财务评价指标的不同的说法是否正确，并在表4中选择“对”或者“错”。

表4?判断选择表

（1）年营业现金毛流量=税后营业收入-税后付现营业费用+折旧抵税

（2）静态回收期受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征和资本成本高低影响。

（3）内含报酬率（IRR）受建设期的长短、各年现金净流量的数量特征和资本成本高低影响。

（4）项目净现值的等额年金=项目净现值/年金现值系数

（5）当预计实际净残值收入小于设备报废时的折余价值的差额会增加现金流出。

说明：答题板中只用四舍五入后的两位小数进行计算，且计算结果（含百分号前的数值）均需四舍五入并只保留两位小数。