医药生物：中报分化，至暗已过，看多Pharma和创新药.pdfVIP

华福证券医药生物

20240901

年月日

行

业

研

医药生物强于大市（维持评级）

究中报分化，至暗已过，看多Pharma和创新药一年内行业相对大盘走势

投资要点：

行情回顾：本周（2024年8月26日-8月30日）中信医药指数上涨

2.0%，跑赢沪深300指数2.2pct，在中信一级行业分类中排名第16位；2024

年初至今中信医药生物板块指数下跌22.3%，跑输沪深300指数19.1pct，

在中信行业分类中排名第24位。

中报分化，至暗已过，看多Pharma和创新药：随着2024中报披露完

行

成，由于高基数和政策等影响，医药中报显著分化：2024H1：收入端增速团队成员

业较快的三个板块为创新药、血制品和医疗耗材；归母净利润增速较快的三分析师：陈铁林(S0210524080007)

定

个板块为原料药、化学制药和医疗耗材。2024Q2：收入增速较快的三个细ctl30598@

期

分析师：盛丽华(S0210523020001)

分板块为创新药、血制品和科研服务；归母净利润增速较快的三个细分板SLH30021@

报块为原料药、化学制药和医疗耗材。各板块情况（详细见中报专题报告）：分析师：张俊(S0210524040002)

告1）化学制药：逐步走出集采影响，业绩表现出韧性。2）生物制品：血zj30486@

分析师：王艳(S0210524040001)

制品增长最稳健，疫苗板块扰动因素有望出清。3）中药：外部因素叠加，wy30524@

中药板块Q2业绩承压。4）医疗器械：器械板块略有复苏，预计Q3环比

相关报告

持续改善。5）医疗服务：24Q2受基数和宏观环境影响持续承压。6）药店：

1、医药新常态，路在何方？——调存量、寻增

24Q2受基数、统筹政策、医保飞检影响增速有所承压。7）医药流通：24Q2量、抓变量——2024.08.26

受集采常态化、DRG扩面执行、行业合规趋严等影响板块业绩承压。8）2、中报Pharma凸显韧性，看好其长期成长性—

—2024.08.25

原料药：库存出清接近尾声，Q2业绩边际向好明显。9）生命科学服务/上3、看好院内+创新，亦可关注人工骨市场变化—

游：业绩承压，静待拐点。10）CXO：业绩承压，建议关注细分赛道临床—2024.08.18

CRO。11）创新药：上市创新药品种稳定高增，利润同比快速收窄。

本周市场复盘及中短期投资思考：本