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客户最短持有期净值型产品分析

2021年是资管新规过渡期的最后一年，银行理财净值

化转型进入最后的阶段。自资管新规实施后，在监管引导

下，银行理财净值型产品占比大幅提高，投资者也逐步接

受了净值有波动的投资规律。本文在净值化转型背景下，

着重对最短持有期净值型产品发展现状进行梳理，并对其

未来发展趋势进行展望。

一、客户最短持有期净值型产品定义

最短持有期净值型理财产品属于开放式净值产品的

一种，顾名思义，当客户购买该产品后，必须持有一段期

限后，才能随时进行赎回操作的产品，不满足期限规定，

则无法赎回。从目前来看，最短持有期净值型产品的周期

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一般以月（30天）为单位，较为常见的有30天、60天、

90天、180天，也有双周（约半个月）的。

图表1：最短持有期净值型理财产品的申购和赎回

二、客户最短持有期净值型产品发展现状

1.最短持有期净值型产品发行数量

2021年上半年，全国共314家银行（含20家理财子

公司）净值型产品共发行了16906款，其中最短持有期净

值型产品有75款。1-6月最短持有期净值型理财产品表

现为一个“N”型曲线，6月新发最短持有期净值型产品为

18款。

图表2：2021年上半年净值产品和最短持有期净值型

产品发行量

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资料来源：普益标准整理，金融数据平台

2.部分最短持有期净值型产品情况

通过梳理一些机构发行的最短持有期净值型产品说

明书，其产品现状可概括为以下几点：

（1）固定收益类产品类型较多。其投资对象主要集

中于现金、存款、货币基金和债券等，一般有固定的年化

收益，虽然不保证收益，但正常情况下可达到预期收益；

较少产品属于混合类，其包含较多比例的股票、股票基金

和混合型基金等权益类资产。相对于混合型理财产品，固

定收益类产品收益更加稳定

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（2）投资于权益类资产比例较小。虽有部分产品投

资性质属于混合类，但其对于除固定收益类资产外的资产

投资比例并不高，以中国邮政储蓄银行发行的“中邮理财

邮银财富·鸿元合家欢最短持有180天1号人民币理财产

品”为例，其产品说明书中：投资于固定收益类资产不超

过产品资产总值的80%，投资于权益类资产（含混合型基

金）不超过产品资产总值的30%。总体来看，各最短持有

期净值型产品投资对象中权益类资产占比较小。

（3）产品的赎回需经历一个封闭期。最短持有期净

值型产品存在一个最短持有期限，通常情况下，在此持有

期内，理财产品可以进行购买，但不能提前赎回；产品的

赎回需要客户持有一定时间后，方可赎回满足期限的份额。

2.最短持有期净值型产品的优点

流动性好。理财市场环境变化使流动性成为机构调整

产品结构的重点，纷纷加强对开放式理财产品的开发。最

短持有期净值型产品与定开产品、封闭式产品相比，在最

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短持有期过后，随时进行赎回操作，可以随时变现，流动

性较高，赎回交易十分方便。

资金效率高。其相对于定期存款或货期存款而言，交

易更加灵活，且收益较存款类理财产品收益更高，可以用

来管理短期闲置资金，提高资金利用效率。

稳定性高且风险较低。最短持有期净值型产品相对全

开放式产品而言，因设有最短持有期，可以保持较为稳定

的产品规模，降低了资金进出可能带领的流动性冲击，有

利于产品的正常运营。除此之外，最短持有期净值产品以

固收类产品为主，产品的风险较低。

三、客户最短持有期净值型产品未来发展趋势

资管新规的实施使得监管体系不断完善，各种行业乱

象得到治理，有效化解和防范重大金融风险的发生。打破

刚兑背景下，净值化转型是必然趋势。而6月11日现金

管理类新规的落地对现金管理类理财产品产生了一定的

压力，其是向大众普及收益净值化理念的窗口。在机遇和

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挑战并存的同时，未来净值型产品的发展值得市场予以关

注