通信行业2024年市场前景及投资研究报告：AI光网络业绩，关注物联网、IDC、特种需求恢复.pdf

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证券研究报告|行业投资策略报告

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2024年09月02日

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2024年中报总结：AI推动光网络业绩，关注

物联网、IDC、特种需求恢复

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通信行业

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

一、交易层面：数字经济及算力网络持续推动，年度

内成交额占比持续提升，成交量下降；24Q1减持后Q2

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恢复增持行业走势图

二、财务层面：盈利空间承压，静待AI算力与新质生3%

产力需求拉动-2%

综合而言，收入角度看，整体市场经济活动复苏低于预期，整-8%

体需求低迷，2024H1行业增速持续放缓，中小企业增速受益-13%

于光模块板块增长。

-19%

盈利角度看，运营商利润增速高于营收增速，同时受益于AI-24%

光模块等领域拉动业绩增长。2023/082023/112024/022024/05

我们预计，伴随AI算力有望持续拉动国内业绩增长，同时运通信沪深300

营商领域伴随折旧摊销和资本投资减少，利润空间有望加速释

放。

现金流角度，企业持续加大现金收款力度，现金为王。行业

2024H1存货有所增加，折旧摊销减少，Capex有所增加。

我们预计企业保持谨慎经营，在经济复苏上行阶段，国产AI

算力与新质生产力有望拉动行业恢复。

三、分板块情况：运营商加速利润释放，光通信器

件、光纤光缆受益AI，物联网、IDC行业有望底部回升

1、电信运营商：业绩稳定，加速利润释放；

2、主设备商：5G后周期业绩承压，预付账款大幅增加

3、光器件及光纤光缆：AI催化，光纤光缆需求价格企稳，

高速光模块业绩大幅提升；

4、基站天线、射频器件、PCB等：5G后周期，行业处于下行

阶段；

5、物联网：基本面改善，关注需求恢复；

6、IDCCDN：行业周期企稳，国资云背景有望受益；

7、专网通信（含特种）：营收持续下滑，毛利率回升，处于行

业周期底部，关注卫星互联网/低空热点驱动。

四、投资建议

当前时点，持续推荐国产算力、能源信息化以及工业智造相关

主线，关注IDC/物联网需求恢复，强调卫星及低空经济相关行

业催化：

1）运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；

2）算力通信基础设施

无线通信服务器等设备商：通讯、紫光股份（华西通信

计算机联合覆盖）等；

相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）；

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