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工业软件，中国制造崛起的关键

工业软件系列专题：总篇

公司推荐主要逻辑

?推荐逻辑一：全球唯一完整工业体系国家，工业软件渗透率仅5.73%，直面千亿市场空间

纵观全球，工业软件巨头均诞生于工业制造强国，我国作为全球唯一完整工业体系的国家，具备诞生全球工业软件巨头的基础。2019年，我国工业软件产品收入为1680亿元，市场规模仅占全球5.73%，远低于工业产值规模在全球28.4%的占比，渗透率提升空间非常大。

?推荐逻辑二：“工程软件弱”叠加“高端软件少”现状，中国工业软件核心技术亟待突破

国产工业现状：“管理软件强、工程软件弱，低端软件多、高端软件少”。研发类软件（10-30亿级）-生产管控类软件（50-100亿级）-管理运营类软件（100-300亿级）。

国产化核心：核心技术亟待突破。当前研发设计类软件国产化率最低（5%-10%），生产管控类次之（中低端50%，高端30%），管理运营类软件最高（中低端70%，高端40%）。

?推荐逻辑三：工业软件具备“过程不可压缩特征”，30年大赛道，具有数十倍成长空间

工业软件的本质是工业知识的软件化，具有的“过程的不可压缩”特征。海外巨头如西门子、达索等市值普遍在500亿美元以上，伴随欧美日工业崛起而成长，经过长期的know-how沉淀，追求精益求精成为行业巨头。

?投资建议：我们遵循“市场空间大”和“替代空间大”2个维度进行投资主线筛选：1）市场空间大，CRM和ERP均为国内超过100亿元的细分赛道，这个赛道我们重点推荐企业级服务龙头用友网络。2）替代空间大，研发类工业软件目前国产份额小于5%，可替代空间极大，这个赛道我们重点推荐智能制造龙头能科股份（与电新组联合覆盖）。其他受益标的包括：中控技术、中望软件、广联达、金蝶国际、明源云、宝信软件、鼎捷软件、赛意信息、柏楚电子、芯源微、芯愿景等。

?风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期的风险，公司核心人才团队流失风险

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目录

01综述：工业软件与中国制造业崛起

02分述：剖析工业软件具体产品赛道

03对标：海外工业软件巨头研究分析

04机会：工业软件投资主线与标的05风险提示

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01综述：

工业软件与中国制造业崛起

起源：工业软件的出现与趋势

空间：中国工业软件前景广阔

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01综述：

工业软件与中国制造业崛起

起源：工业软件的出现与趋势

空间：中国工业软件前景广阔

1.1工业软件的是软硬结合，数据流转的有机整合系统

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工业软件的分类与全景图

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从工业软件之间的关系看，工业软件可以分为四大类：

研发设计类生产管控类

管理运营类（管理运营类）嵌入式软件。

特征1，有机整合：四大类工业软件之间是有机联系的 ,承载业务在各个环节的有效运作。

特征2，数据流转。从数据流转角度看，系统有效的工业软件是解决“数据孤岛”的重要手段。

特征3，软硬结合。工业软件不仅仅依靠系统，还要基于物联网技术，依靠终端传感器实现数据采集。

资料来源：《中国工业软件发展白皮书（2019）》，华西证券研究所5

1.2工业软件的本质是工业知识软件化，沉淀行业know-how

u工业软件的本质就是将工业知识软件化，沉淀行业know-how：工业软件的运作过程，本质上就是工业知识沉淀的过程

第1步，沉淀知识：工业软件的运行，沉淀业务数据和业务知识，通过工业软件有效管理和分类。

第2步，数学建模：针对海量业务数据，打通“数据孤岛”，进行工业大数据分析，形成业务规律的认知。

第3步，验证测试：运行数学模型，导入实际业务数据，对模型进行验证和测试，并升级迭代。

第4部，软件模块化和复用：将业务数据固化成软件模块，同时运营云原生、中台、数字孪生的新技术提升软件复用性。

各类工业软件之间的协作关系产品全生命周期中的工业软件产业链

各类工业软件之间的协作关系

资料来源：e-works，APICS，华西证券研究所6

1.3工业软件在生产、制造、仓储等环节提升企业