汇川技术-市场前景及投资研究报告-工控领军企业，市场覆盖外拓.pdf

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汇川技术（300124.SZ）

公司专题

工控领军企业，市场覆盖持续外拓

[Table_Rank]主要观点：

投资评级：买入（维持）

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⚫国内工控行业领军企业，多板块布局持续外拓

报告日期：2024-08-31

公司以变频器业务起家，历经20年发展，目前产品覆盖工业自动化、智慧

[Table_BaseData]

收盘价（元）43.3电梯、新能源汽车及轨道交通四大板块，是我国工业自动化领域领先企

近12个月最高/最低（元）67.75/39.17业。公司2017-2023年营收CAGR达36%，24H1营收达161.8亿元，同

总股本（百万股）2678比+30%，实现净利润21.5亿元，同比+2.8%。通用自动化类是公司最主

流通股本（百万股）2267要的收入，营收占比维持50%左右，近年公司毛利率略有波动，主要

流通股比例（%）85%因毛利相对较低的新能源业务占比提升迅速，24H1公司毛利率达

31.8%，费用管控良好。公司股权及核心管理团队稳定，高管团队大多具

总市值（亿元）1160

备及艾默生工作经历，行业经验丰富，多轮股权激励绑定核心人员。

流通市值（亿元）981.7

出海及并购助力公司持续拓宽市场，2023年公司海外营收达17.4亿元同

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较比+97%增长迅速，海外毛利率高于国内，带动公司整体毛利水平提升；

10%汇川技术沪深300同时，公司通过多次收并购完善多样化经营模式并提升企业的市场适应与

0%竞争能力，持续拓展及完善多行业技术创新及产品研发。

-10%⚫工控业务：行业规模持续扩容，+出海空间广阔

-20%工业自动化系统主要分为控制层、驱动层及执行层，覆盖多品类细分产

-30%品。受益于自动化技术的提升，全球工业自动化市场有望持续增长，据

-40%PrecedenceResearch数据，2030年全球市场规模有望达到4218亿美元，

-50%22-30年CAGR达8.6%。国内市场22年市场规模达到2611亿元，OEM

型及项目型约各占一半，主要下游包括机床工具、电子制造设备、包装机

械、化工及市政等。截止2024年7月我国制造业固定资产投资额累计同比

增长9.3%，随下游投资需求释放，市场规模有望持续扩容。工业自动化主

要产品变频器、伺服系统等市场集中度逐步提升，随政策推动及国产厂商

竞争力的提升，我国工业自动化领域国产化率持续提升。

汇川作为我国工