海外：乐观预期教培和咖啡行业龙头中报-民生证券.pptxVIP

?本期观点投资建议：1)美国降息预期背景下，看好海外中国资产互联网龙头的估值修复，建议关注腾讯、阿里、网易；2)看好教培，行业趋势依旧强势，双减三周年预计平稳过渡龙头业绩月底“开箱”，建议回调后积极关注；3)看好海外中国资产的优质小票，建议关注万物新生、叮咚买菜等；关注中概特别股息标的。4)咖啡行业度过了至暗时刻，季度和月度数据好转趋势有望强化，对瑞幸咖啡的预期开始积极。

?消费教育，1)消费：a)暑期饮品消费旺季临近，瑞幸单店量价的数据环比改善，公司管理层的调整迅速，建议关注。b)关注叮咚买菜等中国资产优质弹性标的，基本面边际向上。c)暑期旅游旺季临近，关注出境游板块具备优势的携程。d)达势股份目前门店突破900家，有望于9月纳入港股通，建议关注。2)K12教培：“双减”三周年节点叠加学生进入暑假，各地方校外培训专项检查行动持续，监管重点仍然延续保护合规、打击违法的基调，未见趋严。7月底龙头公司陆续发布财报，从教学点扩张、暑期招生情况看，头部机构发展趋势较好，持续看好新监管环境下，合规龙头公司市场份额提升。重点推荐新东方-S，积极关注学大教育、好未来、高途、卓越教育集团、思考乐教育。

?科技互联网，1)电商零售：拼多多旗下跨境电商Temu今年上半年的销售额猛增到约200亿美金，作为对比，2023年Temu的全年销售额为180亿美金。建议关注阿里巴巴和拼多多。2)长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。3)互联网券商：a)中国工程师出海，参考富途在中国香港的成长史，目前跃向新加坡、马来西亚、日本等市场，面向C端用户的零售交易平台，参考盈透的全球扩张。b)中国资金出海，与商业模式相关，特别是港美股交易的活跃性和交易量。c)近期英伟达拆股交易直接利好。d)中长期美国的降息预期有望带来全球流动性提升，建议关注互联网券商富途控股、老虎??券。4)其他业态：特斯拉创始人兼CEO埃隆·马斯克在财报电话会上宣布，公司正申请在欧洲和中国市场推出特斯拉全自动驾驶(FSD)系统，预计2024年底前获得监管批准。建议关注滴滴全球。

?新股初识：本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：4家公司，杭州九源基因工程股份有限公司、讯飞医疗科技股份有限公司、江苏正力新能电池技术股份有限公司、北京讯众通信技术股份有限公司。②美股：3家公司，盾兵科技(PYRO)、中金科(ZJK)、联掌门户(LZMH)。2)本周获备案通知书：①港股：2家公司，美的集团股份有限公司、派格生物医药(苏州)股份有限公司。②美股：无。3)成功上市：①港股：无。②美股：无

?风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险。表1：重点公司盈利预测、估值与评级;

目录

1本期回顾.................................................................................................................................................................3

1.1市场表现..............................................................................................................................................................................................3

1.2港股中概股新股初识......................................................................................................................................................................5

2行业情况跟踪.................................................