项目三 投资管理.pptxVIP

项目三投资管理;任务一项目投资的现金流量估算

任务二项目投资决策评价指标及应用

任务三项目投资决策方法及应用

任务四股票投资

任务五债券投资

任务六基金投资

任务七证券投资组合决策

项目小结

能力提升训练

赛学融合

;学习目标;学习目标;任务一项目投资的现金流量估算

;一、项目投资的含义;二、现金流量的含义

;注意理解三点：

①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针对特定会计期间。

②内容既包括现金流人量也包括现金流出量，是一个统称。

③从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资源的变现价值（或重置成本）。

;三、现金流量的分类;（1）投资现金流量

;（2）营业现金流量

;（3）终结现金流量

;四、现金流量的计算

;四、现金流量的计算

;四、现金流量的计算

;例1：;例2：;解：依题意计算有关指标如下：

（1）项目计算期n＝1＋10＝11（年）

（2）固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息＝1000＋100＝1100（万元）;（5）项目建设期内某年的现金净流量＝－该年发生的原始投资额

所以：NCF0＝－（1000＋50）＝－1050（万元）

NCF1＝－200（万元）

（6）项目经营期内某年的现金净流量＝该年净利润＋该年折旧＋该年摊销

NCF2＝12＋100＋50＝162（万元）

NCF3＝120＋100＝220（万元）

NCF4＝170＋100＝270（万元）

NCF5＝220＋100＝320（万元）

NCF6＝270＋100＝370（万元）

NCF7＝310＋100＝410（万元）

NCF8＝360＋100＝460（万元）

NCF9＝410＋100＝510（万元）

NCF10＝460＋100＝560（万元）

;（7）项目终结时的净现金流量＝该年利润＋该年折旧＋该年摊销＋该年投资回收额

NCF11＝500＋100＋300＝900（万元）;任务二项目投资决策评价指标计算及应用;一、项目投资决策评价指标的含义及其分类;二、非折现评价指标;1．投资回收期

投资回收期决策标准：

若投资方案回收期＜期望回收期，则投资方案可行；

若投资方案回收期＞期望回收期，则投资方案不可行。

如果有两个或两个以上的方案均可行的话，应选择回收期最短的方案。

;例：某企业现有三个投资机会，已知有关数???如表1所示。求各方案的投资回收期并进行评价。;方案C投资回收期;二、非折现评价指标;例：;投资回收期（PP）VS投资利润率（ROI）;投资回收期:

优点：容易理解，计算也比较简单

缺点：没有考虑资金时间价值因素，没有考虑回收投资后项目的获利情况;容易导致先考虑急功近利的项目

;三、折现评价指标;（一）净现值（NPV）;例：某企业进行一项固定资产投资，假设资金分两次投入，贴现率为10%，建设期为2年，生产经营期为5年，各年现金净流量见表2。要求采用净现值评价方案的可行性。;解：

NPVA＝150×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）+（160－150）×（P/F，10%，7）－200×（P/F，10%，1）一200

＝150×3.7908×0.7513+10×0.5132－200×0.9091－200

＝93.22（万元）

因为净现值大于零，所以该方案可行。;

优点：

一是考虑了资金的时间价值，使方案的现金流入与现金流出具有可比性，增强了投资经济性的评价；

二是考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；

三是考虑了投资风险性，因为贴现率的大小与风险大小有关，风险越大，贴现率就越高。

;（一）净现值（NPV）;（二）现值指数（PI）;决策标准：若现值指数大于或等于1时，该方案可行；否则，方案不可行。若两个或两个以上投资方案的现值指数均大于1，应选择现值指数最大的方案。

;例:根据表1的资料，假定贴现率仍为10%，求三个方案的现值指数并进行评价。;（二）现值指数（PI）;（三）内含报酬率（IRR）;决策标准：

若投资方案的内含报酬率大于资金成本（或期望报酬率），则该方案为可行方案；

若投资方案的内含报酬率大于资金成本（或期望报酬率），则该方案为不可行方案；

若两个或两个以上投资方案的内含报酬率均大于资金成本（或期望报酬率），则取大者为优。

;例：求表1中方案A和方案B的内含报酬率;;例：求表1方案C的内含报酬率。

解：其内含报酬率的计算步骤如下：

①假设C方案的贴现率为13%时，此时它的净现值为：

NPVC＝7000×（P/A，13%，2