中级财务会计PPT课件-第一章 远期.ppt

定义：远期合约（ForwardContracts）是指一种买者和卖者约定在未来某一确定日期，按确定的价格买卖一定质量和数量的某种资产的合约。

远期合约的多头：未来要买入标的资产的一方；远期合约的空头：未来要卖出标的资产的一方

交割价格、远期价格、远期价值

在远期合约中的特定价格称为交割价格。

使得该远期合约价值为零的交割价格称为远期价格。

远期价值则是指远期合约本身的价值。;

通常，一单位资产远期合约多头的损益（也称收益、回报等）是

ST–K

K是交割价格，ST是合约到期时资产的即期价格.

类似地，一单位资产远期合约空头的损益是

K-ST;;3.远期合约的优缺点;远期合约的缺点:

首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。

其次，由于每份远期合约千差万别，给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。

最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。;远期利率协议（ForwardRateAgreements，简称FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

远期外汇合约（ForwardExchangeContracts）是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

远期股票合约（Equityforwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。

。。。。。。;案例1远期股票合约;案例1远期股票合约;;远期利率协议(FRAs)

FRAs的相关概念

具体FRAs实例分

前提知识:连续复利

单利——复利——连续复利;复利频率与终值(利率为每年10%)

提高计复利的频率对100元在一年末终值的影响，

复利频率100元在一年末的终值

（单位:元,取两位小数）

每一年（m=1）110.00

每半年（m=2）110.25

每季度（m=4）110.38

每月（m=12）110.47

每周（m=52）110.51

每天（m=365）110.52

连续复利110.52;从实用目的来看，通常可以认为连续复利与每天计复利等价。

假设是连续复利的利率，是与之等价的每年计m次复利的利率，我们有：;即期利率;远期利率是怎么决定的呢？;当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时，即期利率和远期利率的关系可表示为：

;远期对远期贷款;远期对远期贷款;实例分析;实例分析;银行喜欢远期对远期贷款吗？;远期利率协议（FRA）;（二）远期利率协议的作用

一份远期利率协议是交易双方为规避未来利率波动风险，或是以未来利率波动为基础进行投机而签订的一份协议。

作为避险者（hedger),他早已暴露在利率波动的风险中，但希望能够避开此类风险，当他处于远期利率波动的风险中并持有远期利率协议头寸后，避险者的净风险就会降低或者完全消失。

作为投机者（speculator),他开始不会面临利率波动的风险，但他希望能够从预期的利率波动中获利。对于投机者而言，持有远期利率协议的头寸，就会获得他所希望的利率风险。

;（三）远期利率协议的特点

远期利率协议是由银行提供的场外交易产品，由各银行的交易室构成的全球性市场，交易双方通常是银行和他们的客户或者是两家银行。类似于其它金融市场，银行可为暴露在风险中的各方充当中介，或者为顾客承担风险。

远期利率协议属于表外业务，整个交易过程中不涉及本金和利息的流动，相当于一种或有收益或损失，不需要资本充足率方面的要求，但仍需保留资本，大约只是远期对远期贷款资本要求的1%。

对于以美元标价的远期利率协议而言，银行可为3月期、6月