新域新质——航空发动机：中推型号迎2023放量元年，航发主机单位外协推进加速.pdfVIP

证券研究报告

行业报告|行业投资策略2023年02月25日

国防军工

新域新质——航空发动机：

中推型号迎2023放量元年，航发主机单位外协推进加速

作者：

分析师李鲁靖SAC执业证书编号：S1110519050003

分析师刘明洋SAC执业证书编号：S1110521080001

分析师张明磊SAC执业证书编号：S1110523020002

行业评级：强于大市（维持评级）

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市1

摘要

据2022年11月8日中华人民共和国国防部文章指出，“新域新质”作战力量以新需求为牵引、以新技术为支撑、以新能力为标志，是一个时代军事发展的风向

标，是军队战斗力新的增长点。文章继续指出，“新域新质作战力量其所立足的新型作战域往往具有疆域属权未定性、力量辐射全域性、作战效果战略性、

未来发展突变性等特点，是世界各国战略竞争的热点领域，更是制胜未来的关键领域。”

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◆2023年“十四五”中期计划调整，“新域新质”或为未来倾斜重点，聚焦“战略威慑力量体系”、“无人智能化”、“网络信息体系”、提高“新质比重”

◆党的二十大报告提出，要“开创国防和军队现代化新局面”，强调“打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发

展，统筹网络信息体系建设运用”。这对我军建设提出了新的要求，也为新域新质作战力量建设发展提供了新的时代契机。

◆2023年新型号节点年，或为“新域新质”装备元年，中等推力航空发动机或将迎来集中批产放量阶段。

•应用方向一——军用无人机（长航时、无人僚机）：目前我国军用无人机发动机主要以航空活塞发动机为主，无人机用涡扇发动机领域基本处于空白阶段，

随着我国军用无人机发展建设的加速，国产无人机用中推型号或将加速推进预研转批产；

•应用方向二——中型战斗机/新代次舰载机/高级教练机：面对当前复杂多变的国际形势，新代次舰载机的列装需求日益紧迫。综合研发可行性、资源利用

性、搭载数量与出动效率等方向上的考虑，我国新一代舰载战斗机或将采取中型化路线，其配套中推涡扇发动机需求迫切度或进一步提升。同时，战斗机

飞行员培养过程中的核心装备高级教练机的发动机国产化需求也日渐突出。

我们认为，航空发动机为军工板块高景气且长期稳定的主要成长赛道，建议持续保持对航发赛道企业的重点关注。2023年或为以中等推力发动机为代表的的

新型发动机启动放量元年，同时中游企业持续受益航发主机单位外协推进加速。

◆建议关注：

➢原材料供应商专业化培养过程中，变形高温合金国产化率提升和多流水培养带来的机会：抚顺特钢（与金属组联合覆盖）、西部超导（与金属组联合覆盖）、隆达股份

➢主机外协推进带来的新业务条线发展机会：华秦科技、图南股份（与金属组联合覆盖）、钢研高纳（金属组覆盖）、航亚科技

➢中游锻铸造企业纵向拓展机会：中航重机、航宇科技、派克新材

风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；新型号装备研制列装不达预期；国际局势变化风险等。

资料来源：中华人民共和国国防部，《美军推行“全域战”的内在逻辑探析》李白，天风证券研究所2

中等推力涡扇发动机现状：厚积薄发，第四代先进中推已至突破前夕

◆涡扇发动机按照推力量级分为大、中、小三类，中等推力涡扇发动机的中

间推力一般在5×103daN左右，其一直是世界军事强国持续发展的重要装中推航发方向重点厂所

备型号，在作战飞机动力体系中具有重要作用，可广泛地用于中型战斗机、

舰载机、无人作战飞机、高级教练机等，是数量多、用途广的航空发动机。

据WorldAirForce2023数据显示，现役数量前十的战斗机中，有7款机型

均配装中推涡扇发动机。

◆历经数十年发展，我国中等推力涡扇发动机从仿制改进逐步迈入自主研制，

有力