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计算机行业：腾讯调整架构拥抱产业互联网，应用层PaaS成为必争之地-东吴证券
证券研究报告行业研究计算机应用计算机应用行业1/16东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分层腾讯调整架构拥抱产业互联网，应用层PaaS成为必争之地增持（维持）投资要点?本周行情回顾：
上周(9月25日-9月28日)计算机行业(中信)指数下跌1.38%，沪深300指数上涨0.83%，创业板指数上涨0.02%。
在中美贸易战走向硬对抗的格局下，9月份开始我们将计算机行业的重点推荐方向调整为军工信息和网络安全，中期继续布局B端互联网核心龙头。
近期计算机行业白马龙头和自主可控龙头股价出现较大波动，我们认为：
1、客观上这些公司机构配置集中，收益远超过大盘指数，在大盘企稳情况下，机构可能调仓前期超跌板块；2、市场担忧中美贸易战走向硬对抗。
虽然A股计算机公司对外出口微乎其微，直接业绩冲击非常小，但贸易战影响市场风险偏好，作为高贝塔的板块，计算机行业首当其冲。
但我们认为中期看，科技强国趋势非常确定，计算机行业的政策有望持续超预期，节前的研发费用加计扣除比例提升即为佐证，中期看市场对计算机行业的风险偏好有望维持；3、计算机行业具有后周期性，经济下行对计算机行业公司业绩的影响在年底或明年初会开始浮现。
但正如我们去年中就已提出，本轮B端的信息化投资主要是产业升级和技术升级驱动，可持续性要远强于经济周期驱动的投资。
去年以来计算机行业基本是子行业或者部分龙头的分化行情，中期看云计算领域龙头的业绩有望持续释放，自主可控领域也将在明年开始进入初步放量期，业绩具有可持续性；4、从估值角度，看业绩的个股目前2018年的估值趋于历史上合理区间，如果考虑到2019年的估值切换，阿尔法驱动的公司仍然有望继续上行，回调后投资价值凸显。
从子板块看，当前我们建议关注年初以来跌幅较多，但招标和政策均有望大力推进的信息安全和军工信息板块，以及受益税收优惠弹性较大的白马。
信息安全重点推荐卫士通、启明星辰、美亚柏科，军工信息重点关注航天发展、中国海防、卫士通。
研发费用税前加计扣除影响弹性较大的中国软件、用友网络、恒生电子、绿盟科技，同时关注业绩向好的白马卫宁健康、广联达等，关注超跌的今天国际、汉得信息、东方国信等。
?层腾讯调整架构拥抱产业互联网，应用层PaaS成必争之地：
腾讯正式启动新一轮整体战略升级，在原有七大事业群(BG)的基础上进行重组整合，保留原有的企业发展事业群(CDG)、互动娱乐事业群(IEG)、技术工程事业群(TEG)、微信事业群(WXG)，新成立云与智慧产业事业群(CSIG，即CloudandSmartIndustriesGroup)、平台与内容事业群(PCG)，推动实现由消费互联网向产业互联网的升级，这是腾...
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