7月工业企业利润数据点评：低基数支撑企业利润小幅回升，利润率偏低与流通偏慢制约仍存 -20240827-中诚信.docx

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月价格数据点评

通胀水平延续回落、物价稳中工业企业

通胀水平延续回落、物价稳中

工业企业利润数据点评

2024

2024年8月27日2024年第45期

低基数支撑企业利润小幅回升，利润率偏低与流通偏慢制约仍存

——7月工业企业利润数据点评作者:中诚信国际

——7月工业企业利润数据点评

作者:

中诚信国际研究院

执行院长袁海霞

hxyuan@研究员张林

lzhang01@研究员燕翔

xyan@

成本边际走低叠加价格降幅收窄，工业企业利润小幅回升，2024年7月29日

投资收益增长趋缓企业利润边际回落，关注应收账款上升与以价换量问题，2024年6月28日

营收改善带动工业企业利润由负转正，关注装备制造业增量不增利的问题，2024年5月28日

量价齐跌企业利润增长边际放缓，产能利用率边际回落值得关注，2024年4月28日

“量”持续改善支撑工业企业利润修复，流通偏慢仍需重点关注，2024年3月27日

1-7月工业企业利润累计同比增长3.6%，较前值提升0.1个百分点，当月同比增长4.1%，增速较上月回升0.5个百分点，连续两月回升。1-7月企业营业收入同比增长2.9%，增速与前值持平。从量、

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7如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010zhao@价和利润率三方面看，工业生产放缓对营收的进一步提升以及工业企业利润的改善形成掣肘，7月工业增加值同比增长5.1%，较前值回落0.2个百分点；价格方面7月PPI同比增速为-0.8%，与上月持平；利润率方面，1-7月工业企业营收利润率为5.4%，较前值小幅下降0.01个百分点；每百元营收中的成本为85.33元，较前值提升0.06元，小幅拖累工业企业利润率回升。总体来看，当前工业企业利润率水平仍然偏低，远低于近三年（6.29%）和近五年（6.07%）平均水平，并且当前工业企业每百元营业收入成本仍处于2018年以来的历史同期最高水平。从企业周转情况看，7月产成品存货周转天数为20.4天，应收账款平均回收期为66.5天，分别较去年同期增加0.1和2.9天，周转速度均为历史同期最慢水平。 月应收账款同比增长8.1%，占总资产比重升至14.53%，高于去年同期0.21个百分点。企业流通速度偏慢与货币流通速度偏慢相互印证，7月M1同比增速为-6.6%，为有统计以来的最低水平。企业周转速度偏慢也不利于工业企业“生产-盈利-再投资”的循环

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中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010gzhao@

7月工业企业利润数据点评：

低基数支撑企业利润小幅回升，利润率偏低与流通偏慢制约仍存

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高技术制造业与装备制造业利润增长较快，外需放缓装备制造业对工业企业盈利的拉动边际减弱。1-7月，不同行业利润增速延续分化格局，其中或受“迎峰度夏”电力保供导致的煤炭需求增加影响，上游采掘业利润降幅收窄，同比下降9.5%，较前值边际改善1.3个百分点；制造业利润增速同比增长5%，与前值持平，仍快于工业企业整体利润增速1.4个百分点，高技术制造业和装备制造业是制造业利润保持较快增长的主要支撑因素。具体来看，高技术制造业利润同比增长12.8%，拉动工业利润增长2.1个百分点，对工业利润增长的贡献率近六成，其中锂离子电池制造、半导体器件专用设备制造、智能消费设备制造等行业利润同比分别增长45.6%、16.0%、9.2%。装备制造业利润同比增长6.1%，总体保持较快增长，但增速较前值继续回落0.5个百分点，或与外需放缓相关，7月全球制造业PMI为49.7%，今年以来首次降至荣枯线下方。其中，汽车制造业增速较6月回落4.0个百分点，考虑到1-7月汽车制造业工业增加值较前值边际放缓0.8个百分点，利润增速的回落幅度显著快于生产回落的幅度，汽车行业“以价换量”问题或依然较为显著。受去年较低基数影响，制造业下游的消费品制造业利润仍保持在两位数增长，1-7月累计同比增长10.2%，较前值提升0.2个百分点，

或受消费品以旧换新带动。7月国常会提出统筹安排300