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2024年半年度房地产行业分析

联合资信工商评级三部

2024年上半年，国内房地产市场整体仍处低位运行，行业数据表现低

迷，宽松政策持续释放下销售降幅有所收窄，但库存去化周期上升压力持续

加大，短期内去库存将是行业重点。在房地产市场供求关系发生重大变化的

大背景下，2024年以来，中央以“去库存”作为政策导向，宽松政策频出，

在降低购房门槛及购房成本的同时鼓励地方国企“收储”，加快构建房地产

发展新模式；融资层面继续推动已出台金融政策的落地见效。宽松政策的频

出仅阶段性刺激了市场需求，持续性的需求端信心修复仍需一定时间。

研究报告1

一、行业概况

2024年上半年，受市场信心持续不足等影响，主要行业指标延续偏弱走势；房

地产销售市场继续下探寻底，在二季度宽松政策持续利好下，销售降幅有所收窄，但

库存去化周期持续上升，短期内去库存将是行业重点。

土地供求方面，在新房销售市场依旧疲弱、房企投资谨慎以及自然资源部提出的

“合理控制新增商品住宅用地供应”等综合影响下，土地供求规模均收缩；根据中指

研究院统计，2024年上半年，全国300城住宅用地推出1.1亿平方米，同比下降45.6%；

住宅用地成交8607万平方米，同比下降38.1%；此外，土地成交楼面均价和溢价率

均较去年同期下降。除上海、杭州、成都等少数城市优质地块房企竞拍激烈、触发高

溢价外，多数城市均以底价成交为主，其中三四线城市土地流拍现象较为严重，整体

土地市场仍旧低迷。

2024年上半年，全国房屋新开工面积3.80亿平方米，同比下降23.70%，降幅较

2023年全年扩大3.0个百分点，但较2024年前5个月继续收窄；受上年高基数影响，

竣工面积增速由上年的正增长于2024年跌入负区间；2024年上半年全国房屋竣工面

积2.65亿平方米，同比下降21.80%，降幅较前5个月扩大1.4个百分点；房屋施工

面积同比下降12.00%至69.68亿平方米。2024年上半年，全国房地产开发投资5.25

万亿元，同比下降10.10%，跌幅较前5个月持平，但降幅于年内总体呈扩大趋势。

总体看，2024年上半年，房地产市场新开工、竣工及开发投资均保持低位。

从销售情况看，受目前市场信心不足影响，2024年上半年，全国商品房销售面积

与销售额分别为4.79亿平方米和4.71万亿元，同比分别下降19.00%和25.00%；得

益于二季度宽松政策持续刺激，降幅较前5个月分别收窄1.30个百分点和2.90个百

分点。截至2024年6月底，全国商品房待售面积（狭义口径，竣工未售）为7.39亿

1

平方米，同比增长15.20%；全国商品住宅广义库存去化周期为26.57个月，自2021

年7月以来持续上升，短期内去库存仍是行业面临的突出挑战。

2024年6月，70个大中城市中各线城市新建商品住宅销售价格同环比均下降，

其中环比降幅总体收窄、同比降幅扩大，房价仍在下跌通道。

总体看，2024年上半年，国内房地产市场表现延续弱势，但住宅用地成交面积同

比降幅大于销售和开工，未来的供给端规模将降低，有利于市场的修复。

图1近年国内房地产开发投资完成额、新开工面积图2近年国内商品房销售情况

及竣工面积同比变化情况

1广义库存去化周期（累计新开工面积-累计销售面积）/近12个月移动平均销售面积

研究报告1

资料来源：联合资信根据Wind整理资料来源：联合资信根据Wind整理

二、信贷环境

销售低迷、融资边际改善但仍处困局，到位资金继续下降，房企资金继续承压。

地产行业融资支持政策持续释放，但受制于市场信心不足等因素，行业销售仍未

止跌企稳，地产企业到位资金压力依旧较大。2024年上半年，房地产开发企业到位资

金同比下降22.60%，降幅于2024年以来持续收窄。其中，国内贷款受融资端持续利

好政策影响有