美国房地产市场，从短缺到过剩.pdf

世界经济

目录

一、热点思考：美国房地产市场，从短缺到过剩？5

（一）需求：利率回落或提振销售，关注劳动力市场变化5

（二）供给：新屋供给趋于过剩，成屋供给缺口有所缓解7

（三）美国房地产市场的宏观含义：美国通胀与中国出口9

二、海外大类资产基本面重要事件：海外恐慌情绪缓和，

美7月零售数据大超市场预期12

（一）大类资产：海外恐慌情绪缓和，黄金价格再创新高12

（二）美国大选：哈里斯全国民调领先，推出经济政策主张17

（三）流动性：9月降息25BP概率接近75%17

（四）美国零售：零售数据强于市场预期18

（五）美国CPI：7月CPI符合市场预期，9月25BP降息预期上升18

（六）美国就业：失业金申领数据强于市场预期19

（七）日本：二季度GDP年化环比3.1%，超市场预期强劲20

（八）欧洲：欧元区6月工业生产、英国7月CPI均弱于市场预期.20

三、全球宏观日历：关注日本7月CPI22

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共23页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：10Y美债收益率和地产抵押利率走势相似，并影响地产抵押贷款申请活跃度5

图2：假设10Y美债利率维持在4.0%，下半年美国地产销售增速仍有望提升6

图3：长期来看，10Y美债利率波动驱动地产销售增速6

图4：美国地产需求尾部风险：就业市场失速恶化可能冲击地产销售需求7

图5：美国成屋可供销售月数回到疫情前水平7

图6：美国成屋销售意愿还有很大恢复空间7

图7：新屋和成屋供给紧张程度不同，导致美国房价涨幅实际上以成屋推动为主...8

图8：单户新屋建设链条8

图9：多户新屋建设链条9