财务比率,判别分析和企业破产预测【外文翻译】.pdfVIP

本科毕业论文外文翻译

译文

标题：财务比率，判别分析和企业破产预测

资料来源:金融学杂志作者：奥特曼

学者似乎倾向于把消除比率分析作为评价企业业绩的一种解析方法。理论

学家任意地使经验法则降级，例如公司比率比较，被从业人员广泛的使用。自

从学术界中被尊重的人员发出对比率分析相关性的抨击，是否就意味着比率分

析仅局限于“基本特征的世界”。或者，这种方法的意义不被人们所关注并且

被不合理地妨碍了？我们是否可以弥补其差距，而不是去切断传统的比率分析

和近几年来广泛受到学者关注的严格统计技术之间的联系？

本文的目的是试图对这个问题比率分析的质量作为一个分析技术进行评

估。公司破产的预测被作为一种解说性的案例来分析。特别地，一系列的金融

和经济的比率将在破产预测调查范围内的其中一个多元统计方法是采用判别分

析法。用于研究的数据被限制到制造业公司。

传统比率分析发展的简要的回顾作为研究公司业绩的一项技术在第一部分

被提出来。在第二部分对这一方法的不足之处进行了讨论和对多元判别分析介

绍，重点围绕其兼容性在破产预测方面分析的介绍。判别模型是在第三部分被

提出，其中六十六家公司的初始样本是用来建立一个函数，它能够在公司之间

最有效的去区分两个相互排斥的群体：破产和非破产企业。第四部分审查是从

最初的样本和几个二级样本来获得实证结果，后者是选择检查判别模型作为预

测技术的可靠性。第五部分介绍了在实际的决策和其潜在的好处各种情况下，

对模型的适应性提出了建议。最后一部分总结研究的结果和结论，并评估在现

代分析背景下传统的比率分析的作用和意义。

I.传统比率分析

检测公司的经营和财务困难特别容易受到财务比率分析影响。在发展公司

业绩的定量措施之前，机构的建立是为了提供一个定性信息来评估特别的商家

的信誉。在二十世纪三十年代，有关经营失败征兆的正式研究是很明显的。当

时和几个后来者的研究得出的结论是失败的企业表现出显著不同的测量比率超

过持续实体。此外，另一项研究关注大资产规模的公司比率时，在履行他们的

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固定负债义务方面经历困难。最近的一项研究涉及破产预测中的财务比率分析。

这与后者的工作相比，比率个别失败的企业和非失败企业匹配出一份样品清单。

观察到的证据表明五年前被称为决定性的失败比率分析可能是有用的预测失

败。

上述研究意味着预测破产的比率有一定的潜力。在一般情况下，测量的盈

利能力，流动性和偿债能力的比率持续作为最重要的指标。其重要性的顺序是

不明确的，因为几乎所有的研究列举了不同比率作为迫在眉睫的问题的最有效

的指示。

II.多元判别分析

上一节列举的几项研究，它们是偏离一个公司的情况进行分析财政困难之

前，虽然这些作品建立了某些重要的推广方面的性能和趋势的具体措施，适应

的结果进行评估潜在的公司破产，从理论和实践两个方面，其结果值得商榷的。”

几乎在每一个案件的情况下，该方法基本上是单变量的性质，并强调迫在眉睫

的问题是单个信号。以这种方式提交的比率分析是受到了错误的解释，是有可

能引起混乱。例如，一个具有盈利能力或偿债能力记录差的公司可能会被视为

一个潜在的破产企业。然而，由于其高于平均流动性，情况可能不被视为严重。

但几家公司的相对表现出来的潜在模糊性是显而易见的。关键性的固有缺

点在于其中任何单因素分析。因此，适当引伸先前提到的研究，是建立在他们

的调查结果上，结合成一个有意义的预测模型的几点措施。在这样做时，比率

分析作为一种分析技术的亮点就要被强调的，而不是被降级。问题是，这些比

率在检测破产潜力方面是最重要的，但如何去衡量这些应该附属于的指定的比

率，以及应如何客观地确定权重。

经过慎重考虑这个问题的性质,并且知道本文的目的是选择一个多元判别

分析（MDA）作为适当的统计技术。虽然没有流行的回归分析，但是MDA是

1930年第一个应用程序，一直被使用于各种学科。在早期的几年MDA主要是

用于生物学和行为学科学。最近，这种方法已成功地被应用于金融方面，如消

费信贷评估和投资的分类。沃尔特利用MDA模型进行分类高价格低市盈率公

司，并且史密斯应用该技术于企业分类中，