- 1、本文档共23页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
[Table_Main]证券研究报告|公司深度报告
云铝股份(000807.SZ)
2024年08月30日
买入(维持)云铝股份(000807.SZ):一体
所属行业:有色金属/工业金属
当前价格(元):11.91化产能利好铝盈利,受益几何?
投资要点
从铝土矿开采到铝材加工的一体化布局。公司是云南铝行业龙头,实现绿色铝一
体化产业规模。主营业务方面,公司主要从事铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加
工及铝用炭素生产和销售等业务,公司紧靠云南绿色能源优势,打造绿色铝一体
化。截至2023年,公司已形成年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭
素80万吨、石墨化阴极2万吨、铝合金157万吨的绿色铝一体化产业规模优势。
产业链梳理。铝土矿:云铝文山在当地资源禀赋优异。云南省铝土矿主要集中于
滇东南(文山州)等地区,公司着力加大云南省铝土矿开发力度,依托自有铝土矿
资源优势。根据云南文山的铝土矿生产规模以及2023年云南省铝土矿产量测算,
市场表现公司在云南当地的铝土矿产量占比超80%。据测算,公司铝土矿自给率为24.8%,
全国铝土矿自给率为39.6%。氧化铝:铝文山依托铝土矿资源,氧化铝产能达140
云铝股份沪深300万吨。云南省在产产能为140万吨,即公司云铝文山项目,据测算,公司氧化铝
17%
9%自给率为30.9%,全国氧化铝自给率接近100%。预焙阳极:权益产能超110万
0%吨。云南省预焙阳极产能为170万吨,包含云南源鑫80万吨的产能、云南索通90
-9%万吨的产能。据测算,公司预焙阳极自给率大于72.6%,全国预焙阳极自给率接
-17%近100%。电解铝及铝材:公司绿色铝产能达305万吨,铝合金产能157万吨。
-26%
公司在云南当地的电解铝产能占到云南省在产产能的65.7%,占全国电解铝在产
-34%
2023-082023-122024-042024-08产能的比例达7.3%。公司2023年产原铝约240万吨,产能利用率达到78.7%,
核心系云南年内因电力供需形势严峻而发生电解铝限产;公司产量占全国原铝产
沪深300对比1M2M3M量比为5.8%。
绝对涨幅(%)-0.08-11.84-16.47
相对涨幅(%)3.78-6.53-7.29受益于原材料自给,电解铝年内利润有望持续扩大。以下数据为我们的测算结果。
资料:德邦研究所,聚源数据氧化铝:年内月均贡献毛利1081元/吨。生产氧化铝需要铝土矿、烧碱、石灰石、
电力等其他费用,公式可以简化为:单吨氧化铝成本铝土矿2.3吨+烧碱0.13吨
相关研究+石灰石0.25吨+煤炭0.5吨+其他费用。截至今年7月,公司年内氧化铝生产预
1.《云铝股份(0008
您可能关注的文档
- 拼多多-市场前景及投资研究报告-高成长、低估值,全球电商巨头.pdf
- 汽车行业市场前景及投资研究报告:智能驾驶端到端,强者愈强.pdf
- 日本移动运营商用户分析报告:Rakuten Mobile-外文版培训课件2024.7,联通,电信.pdf
- 水晶光电-市场前景及投资研究报告-光学解决方案专家,AR+车载成长曲线.pdf
- 退市新规分析报告:系统性识别上市公司风险.pdf
- 万丰奥威-市场前景及投资研究报告:通航飞机制造全球标杆,全产业链,低空市场.pdf
- 西班牙移动运营商用户分析报告:Digimobil-外文版培训课件2024.7,联通,电信.pdf
- 西班牙移动运营商用户分析报告:Jazztel-外文版培训课件2024.7,联通,电信.pdf
- 西班牙移动运营商用户分析报告:Lowi-外文版培训课件2024.7,联通,电信.pdf
- 西班牙移动运营商用户分析报告:Más Móvil-外文版培训课件2024.7,联通,电信.pdf
- 部编语文三年级下册-第1单元-习作我的植物朋友教案教学设计一课一练同步练习-精品.doc
- 部编语文三年级下册-第2单元-8池子与河流教案教学设计一课一练同步练习.doc
- 部编语文三年级下册23.海底世界表格式-教案教学设计+备课素材+课后作业word.docx
- 部编语文三年级下册-第8单元-27漏教案教学设计一课一练同步练习.doc
- 部编语文-现代文阅读理解最全答题模板与技巧+专项训练练习题(含答案解析).doc
- 部编语文三年级下册-第4单元-习作·我做了一项小实验教案教学设计一课一练同步练习-word.doc
- 部编语文三年级下册-第1单元-习作我的植物朋友教案教学设计一课一练同步练习-精品资料.doc
- 部编语文三年级下册26方帽子店表格式-教案教学设计及课后作业word.docx
- 部编语文三年级下册04-昆虫备忘录表格式-教案教学设计及课后作业word.docx
- 部编语文三年级下册-第2单元-快乐读书吧教案教学设计一课一练同步练习-word.doc
文档评论(0)