美国大选：特朗普交易VS哈里斯交易.pdfVIP

证券研究报告策略专题报告

美国大选：特朗普交易VS哈里斯交易

报告日期：2024年08月24日

◼分析师：杨芹芹

◼SAC编号：S1050523040001

投资要点

核心结论：美国大选是下半年海外交易的关键词。随着大选进程逐步白热化，两党候选人优势来回逆转，加剧市场博弈。通常总统辩论期间，美股波动加大，整体表现不佳；大

选结束后，市场行情更加顺畅，流动性改善叠加降息落地，小盘占优，金融和地产更值得期待。特朗普和哈里斯对经济和通胀共识较强，但主张左右极化，在新旧能源、移民、

关税和民权、意识形态等问题分歧极大。特朗普利好美元、美股、大宗和比特币，传统能源、保健、工业、科技等行业受益；哈里斯利好美股、美债和新能源大宗，行业利好新

能源、科技、消费和大麻等。

美国大选：选情胶着，两党优势来回逆转

1）美国选情：十分胶着，哈里斯和特朗普相互赶超。近期市场预期肯尼迪退选并支持特朗普，特朗普胜率反超哈里斯。

2）摇摆州：宾州是兵家必争之地，市场高度关注9月10日哈里斯和特朗普在宾州费城的第一场总统辩论。

3）两院选举：共和党仍有机会同时拿下两院。

两党主张：左右极化，主要议题分歧较大

1）基本共识：经济和通胀是今年主要议题，两党共识较强，仅是方法措施不同；

2）哈里斯：主张“建立和保护中产阶级”，重心在降低家庭生活成本，政策组合为补贴+降本+减税+取消医疗债务+新能源。全球主义，支持LGBT，支持非法移民合法化，反

俄挺犹，支持生育自由。

3）特朗普：强调“美国为先”，强调加关税+减税+能源自主+医疗教育改革来降低通胀提升经济。收缩主义，支持天主教，反对LGBT，反移民，反乌挺犹，反堕胎。

大选交易：波动加剧，两党利好方向不同

1）VIX波动未平：总统辩论期间，美股整体表现不佳，VIX占优；大选结束后，市场行情更加顺畅，小盘占优；

2）特朗普交易：大类资产利好美元、美股、大宗和比特币；行业利好传统能源、保健、工业、科技；

3）哈里斯交易：大类资产利好美股、美债和新能源大宗；行业利好新能源、科技、消费和大麻等。

PAGE2

近期内外大事件复盘

1、国内730政治局发力2、日央行731加息15BP3、美联储8/1暗示降息4、美国8/2非农远低预期

稳增长发力扩内需日元套息交易逆转英伟达B100取消衰退担忧升温，美股大跌

7月美国制造业PMI骤降

5、8/5日韩暴跌熔断6、8/6日本家庭支出超预期下行7、8/7日央行安抚市场8、8/8美国上周失业申领好于预期

美国ISM非制造业重回扩张日股暴涨熔断美股超跌反弹不会在市场不稳定的时候加息美股、芯片大反弹

9、8/13美国PPI不及预期10、8/14美国CPI延续回落11、8/15美国零售销售好于预期

押注9月50BP降息美股延续反弹9月降息下修至25BP美股继续反弹标普纳指连涨六日

后续关注：

8/22-8/24杰克逊霍尔年会

9/6新增非农就业、失业率

9/10哈里斯和特朗普总统辩论

9/199月FOMC降息力度

诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3

风险提示