宏观深度报告中国出口高压之下辟新局-24082722页.pdfVIP

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2024年08月27日

观

报

宏观深度报告

告

中国出口：高压之下辟新局

证券分析师平安观点：

随着外部环境不确定性上升，当前中国出口结构是否已充分调整，能够在何种程

钟正生投资咨询资格编号

度上抵御新一轮经贸摩擦的冲击？本文从国别、产品、国别×产品三个维度，全

S1060520090001

面考察2018年中美开始互加关税以来，中国出口所发生的结构转变。试图通过这

宏ZHONGZHENGSHENG934@

项研究，对回答上述问题提供一些基本线索。

观张璐投资咨询资格编号

S10605221000011.中国出口市占率何以稳定？2018年以来，中国出口的拖累主要来源于美国和

深ZHANGLU150@日本；对欧洲（除俄罗斯、东欧）的出口一度得益于中欧经贸合作加深和俄

度乌战事冲击而上升，但现已回落并完全收回了前期涨幅；支撑中国出口市占

报率稳中有升的力量主要来自俄罗斯、中亚、东欧，以及亚洲、非洲、拉美。

在中国出口的外需基础中，美国仍占有重要地位。截至2021年，美国吸收

告了中国出口增加值的19.2%，这一占比不仅是全球最高的国家，而且也高于

2018年及之前水平。

2.中国在全球产业链中的角色转变。2018年以来，截至今年6月中国出口的中

等技术制成品占比提高4.4个百分点至28.9%，在中等技术层级上“进口替

代”的趋势明显。低技术制成品占比下降2.6个百分点至26.1%，其中，纺

织鞋服类产品明显下降，产业已向东南亚国家转移；贱金属制品、玩具、塑

料制品等其它低技术产品的占比却有所上升，传统劳动密集型产品出口的优

势仍在。高技术制成品占比下降3.6个百分点至30%，随着美国对芯片的出

口管制升级，近年来中国高技术制成品的进、出口都出现了下滑。

3.中国出口结构转变的几条线索。2018年以来，牵动中国对美国出口下滑的

“牛鼻子”是电子电器类高技术制成品、以及汽车产业，而低技术制成品并

证不是关键拖累。当前中国出口增长的不确定性主要来源于三个方面：一是欧

券洲（俄罗斯东欧除外）市场，中国高技术制成品和汽车出口在较大程度上转

研向依赖欧洲市场，但近来欧盟对中国光伏产品的反补贴调查、对中国新能源

究汽车加征关税等，为中国出口前景蒙上阴影。二是以芯片为代表的高技术产

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