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财务管理学人大第五版

第一章总论

1、1财务管理的概念

(1)企业财务活动:

筹资、投资、经营、分配。

(2)企业财务关系:

同所有者(国家、法人单位、个人、外商);

债权人(债券持有人、贷款机构商业信用提供者、其她出借资金给企业的单位与

个人);

被投资单位;

债务人;内部各单位;职工之间;税务机关。

(3)企业财务管理的特点:

财务管理就是一项综合性,与企业各方面具有广泛联系的,能迅速反映企业生产

经营状况的管理工作

1、2财务管理的目标

(2)以利润最大化为目标

1、以利润最大化为目标

优点:讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低成本。

缺点:没有考虑资金时间的价值,没能有效地考虑风险问题,没有考虑所获利润与投入资本额的

关系,往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向。

2、以资本利润率最大化或每股利润最大化为目标

优点:可以在不同资本规模的企业或企业之间进行比较。

缺点:未考虑资金时间价值;未能有效地考虑风险问题;易带有短期行为倾向。

3、以企业价值最大化(或股东财富最大化)为目标

优点:考虑了取得报酬的时间因素,并用资金时间价值的原理进行计量;考虑了风险与报酬之间

的联系;克服了短期行为。

缺点:股价受各种因素影响比较复杂,易造成利益冲突;企业价值(未来收益的折现值)计量较困难

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(一般企业)。

企业价值＝债券市场价值+股票市场价值(股份公司)或＝未来每年收益折现值之与(一般企

业)

1、4财务管理的环境

一、经济环境

1、经济周期(复苏、繁荣、衰退与萧条);2、经济发展水平;3、经济政策

二、法律环境

1、企业组织法规;2、税务法规(企业所得税:税率、费用扣除、利息费用与股

利支付折旧;个人所得税:利息、股利与资本理得股利支付。);3、财务法规。

三、金融环境

1、金融机构:银行(中国人民银行、政策性银行、商业银行);非银行金融机构(信

托投资公司,租赁公司,保险公司,证券公司)

3、利息率(利率=基础利率+风险溢酬利率=(纯利率+通货膨胀溢酬)+((违约

风险溢酬+变现力溢酬+到期风溢酬))

利息率:简称利率,就是资金的增值额同投入资金价值的比率,就是衡量资金增

值程度的数量指标。)

对财务管理的影响:影响筹资成本;影响企业收益;影响股票价格与债券价格。

利率的种类:

基准利率(多种利率并存的条件下起决定作用的利率)与套现利率(在基准利率

确定后,各金融机构根据基准利率与借贷款项的特点而换算出的利率);

固定利率与浮动利率;市场利率与法定利率

金融市场上利率的构成:受经济周期、通货膨胀、国家货币政策与财政政策、

国际经济政治关系、国家利率管制程度的影响。

四.社会文化环境

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第二章财务管理的价值观念

2、1货币时间价值

(1)货币时间价值的概念

(2)货币流量时间线

(3)复利终值与现值

a、复利终值

FVn=PV(1+i)^n=PVⅹFVIFi,n

b、复利现值

PV=FVnⅹPVIFi,n

(4)年金终值与现值

a、后付年金终值

FVAn=AⅹFVIFAi,n

b、后付年金现值

PVAn=AⅹPVIFAi,n

c、先付年金终值

XFVAn=AⅹFVIFAi,nⅹ(1+i)

d、先付年金现值

XPVAn=AⅹPVIFAi,nⅹ(1+i)

e、延期年金现值计算

V0=AⅹPVIFAi,nⅹPVIFAi,m

f、永续年金现值计算

(5)其她:

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不等额现金流量现值的计算;年金与不等额现金流量混合情况下的计算;贴现率

的计算。

2、2风险与收益

(1)三种决策类型

确定性决策,风险性决策,不确定性决策

(2)单项资产的风险与收益:

a、确定概率分布;

b、计算预期收益率

预期收益率r=P1ⅹr1+……+Pnⅹrn=∑Pjⅹrj

c、计算标准差

标准差σ=二次根号[∑(ri-r)^2ⅹPi]

d、利用历史数据度量风险;

e、计算变异系数

变异系数=CV=σ/r

f、风险规避与必要收益。

(3)证券组合的风险与收益:

Rp=βi(RM