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行业研究
证券研究报告环保及公用事业2022年11月07日
环保行业2022Q3业绩综述
龙头公司增速承压,建议关注Q4估值切换推荐(维持)
机会
防御性依旧明显,实现超额收益。1)从收益角度来看,2021年底至报告撰写华创证券研究所
日(11月4日),申万环保指数下跌19.10%,在31个申万一级行业中排名第
18;而同期沪深300则下跌23.75%,实现近5%的超额收益,若以2021年初证券分析师:庞天一
为基点,超额收益则高达25%+。2)从估值角度来看,2017年起商业模式导
致的估值下跌后,环保板块仍处于历史估值的底部区间。随着大盘整体向上修电话:010
复、攻守兼备特点凸显,行业估值有望向上修复;同时多家环保公司的第二曲邮箱:pangtianyi@
线业务布局进展顺利,亦对估值修复起到催化作用。执业编号:S0360518070002
样本极值对板块表现影响明显。2022Q1-Q3,60家样本环保上市公司营业总
行业基本数据
收入为1867亿元,同比下滑2.2%;归属于母公司的净利润218亿元,同比增
长32.1%,盈利能力显著恢复。子版块中,固废板块因样本公司亏损大幅收窄占比%
增速迅猛;节能、水务板块则因样本公司获取大额投资收益而净利率提升;大股票家数(只)1380.02
总市值(亿元)9,066.781.04
气和监测板块营收表现平稳归母利润则小幅下滑。
流通市值(亿元)6,786.121.03
龙头公司增速承压,Q4或迎估值切换机会。由于宏观因素(疫情等)影响超
预期,我们此前重点推荐的瀚蓝环境(燃气板块拖累)、伟明环保(装备业务相对指数表现
增速下滑)和高能环境(项目投产延后)三家龙头公司Q3业绩增速均有所放%1M6M12M
缓,估值已处于历史底部区间;伟明、高能的实控人/高管也已启动了增持计绝对表现4.5%13.3%-4.9%
划。随着疫情逐渐改善三家龙头公司23年业绩有望在低基数下迎来高成长,相对表现5.5%19.5%17.8%
Q4或有望迎来估值切换机会。
环保行业基金重仓股稳定依旧。环保板块2022Q3机构持仓市值前5名为聚光2021-11-08~2022-11-04
9%
科技、高能环境、景津装备、瀚蓝环境和伟明环保,与2022年H1相同。由
于三季度贴息贷款政策聚光科技机构关注
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