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灵鸽科技（

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国内物料处理“小巨人”，新领域拓展贡献新增长极增持（首次）2024年08月

国内物料处理“小巨人”，新领域拓展贡献新增长极

增持（首次）

证券分析师朱洁羽

zhujieyu@证券分析师

zhujieyu@

证券分析师易申申

执业证书：S0600522100003

yishsh@

证券分析师余慧勇

执业证书：S0600524080003

yuhy@

研究助理钱尧天

执业证书：S0600122120031qianyt@

盈利预测与估值

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入（百万元）

324.68

265.00

304.45

391.81

485.34

同比

54.43

(18.38)

14.89

28.69

23.87

归母净利润（百万元）

44.19

17.17

20.35

40.31

50.94

同比

136.54

(61.16)

18.52

98.10

26.39

EPS-最新摊薄（元/股）

0.42

0.16

0.19

0.38

0.49

P/E（现价最新摊薄）

13.85

35.65

30.08

15.18

12.01

股价走势投资要点

股价走势

122%108%94%80%66%52%38%24% 10% -4%-18%灵鸽科技北证50n物料处理“小巨人”，深耕失重给料赛道三十年：公司是我国第一家研发和生产失重给料技术及配套装备的企业，深耕行业三十余年，为国内物料处理“小巨人”。公司营收持续持续，但

122%108%94%80%66%52%38%24% 10% -4%-18%

灵鸽科技北证50

市场数据收盘价(元)一年最低/最高价市净率(倍)流通A股市值(百万元)总市值(百万元)基础数据每股净资产(元

市场数据

收盘价(元)

一年最低/最高价市净率(倍)

流通A股市值(百万元)总市值(百万元)

基础数据

每股净资产(元,LF)资产负债率(%,LF)总股本(百万股)

流通A股(百万股)

相关研究

5.275.20/18.88 1.59 238.19552.223.3141.15104.7945.201）国内新能源扩张放缓，新技术需求未来有望高增。海外市场带动国内锂电池产能持续增加，预计至2025年中国锂电池出货量将达1805GWh，新技术方面，2022年中国固态电池出货量约为0.4GWh，预计2030年出货量将超300GWh，2022-2030年CAGR为128.8%，发展前景广阔。2）预制菜领域起量高增、改性塑料行业稳健发展。2022年食品行业利润规模为1797.9亿元，预计2025年将达到2922亿元，预制菜市场将持续高增长，2022年市场规模达4196亿元，预计2025年达到9061亿元。预计2026年全球改性塑料行业市场需求量将达到13000万吨，预计2022-2026年全球改性塑料行业市场需求不断增长，CAGR为3%左右。3）精细化工行业持续发展，市场需求扩大。2018-2023年中国精细化工市场为4.77/6.18万亿元，

5.275.20/18.88 1.59 238.19552.22

3.3141.15104.7945.20

n持续研发投入，前瞻布局新增长点。1）持续加强研发投入，技术优势领先：公司注重技术创新和科研投入，2018-2023年研发投入逐年增长。2023年的研发投入为0.11亿元，同增8.73%。持续研发使公司技术持续保持领先优势，为公司未来的发展提供有力支撑；2）稳固深挖基本盘、前瞻布局食品及精细化工行业。公司在新能源领域开发固态电池产线物料处理自动化产线，稳固基本盘的同时，逐步加大新方向发展，食品行业研发食品预制菜高阻隔包装智能化产线，同时再次加大精细化工行业投入，食品及精细化工行业将公司新增长动能。

n盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.20/0.40/0.51亿元，同比+19%/98%/26%，对应PE为30/15/12倍，可比公司我们选择均有电池产线自动化业务的赢合科技、瀚川智能，可比公司24-26年PE为88/26/13倍，考虑锂电行业增速放缓，公司加大食品及精