颜婉凝中国银行发展.pdfVIP

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持.

近年来，我国银行业经历了一段黄金发展时期，存贷款规模高速增长，盈利

能力大幅跃升，不良贷款率持续下降。但是，我国银行业已经处于黄金发展时期

的拐点，未来3年内将开始进入到稳步发展期，存贷款整体高速发展将成往事，

过高的资本消耗发展模式难以为继，具备核心竞争力的银行将开始体现其竞争优

势。

一、负债难度加大，信贷投放进入收缩期

（一）存款负债难度加大

2011-2013年存款增速将会放缓，增速可能落在14.5-18.5%区间内，负债

难度加大，存款立行理念或久别多年后在中国银行中重回管理层视野。一是2010

年监管当局时隔多年后又重祭贷存比调控工具，接下来几年持续运用概率较大。

目前，中国银行徘徊在监管当局设定的75%红线附近，制约了其放贷能力，股

份制银行对存款资源的争夺将更加激烈，负债难度将会加大。二是接下来的两三

年内，我国都将处于通胀压力下，紧缩货币将成为央行货币政策的重要取向，

M2增速将由接近30%大幅回落至14-17%，由此，企业派生存款增速将显著回

落。三是虽然在通胀压力下我国已经进入加息周期，但加息幅度很难抹平实际上

的负利率，加上理财意识的不断增强，居民将会倾向于把财富转换为存款之外的

其它形式，使储蓄存款负债难度进一步加大。

（二）信贷投放进入收缩期

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近两年，我国信贷急速扩张，增速分别高达33%和20%，2011-2013年贷

款增速将会显著放缓，增速可能落在14-17%区间内。这主要是因为：一是未来

3年我国信贷政策调控将进入信贷收缩期。中国信贷政策体现了很强的逆经济周

期性，以信贷增量/GDP增量来衡量，2000年以来，我国的信贷分为三个周期：

2001-2003年为扩张周期；2004-2008年为收缩期；2009-2010为扩张周期；

2011-2013年将进入到信贷收缩期。二是随着资本市场特别是债券市场的快速

发展，直接融资将会进入快速发展周期，比例会有所提高，从而挤压间接融资的

空间。我国直接融资与间接融资占比呈现明显的互相挤压关系，2003-2007年

当资本市场特别是债券市场发展相对较快时，银行信贷融资比例呈趋势性下降；

2008-2010年当资本市场处于调整阶段时，银行信贷融资比例呈趋势性上升；

接下来几年预计债券市场将迎来快速发展，银行信贷也将进入到缓慢增长阶段。

三是在一系列自身内在约束下，银行信贷扩张也将心有余而力不足。虽然各家银

行都进行了再融资，但多家银行的资本充足水平并未明显超出现有的监管要求；

股份制银行的存贷比大多徘徊在75%的监管红线附近；监管机构加大了对表外

资产的监管，银行通过表外向企业的融资难以达到近两年水平；并且目前银行票

据融资存量处于历史低位，通过压缩票据融资来“腾笼换鸟”空间已经十分狭小。

信贷业务结构上，居民户贷款占比上升和企业、机构等非居民户贷款占比下

降的趋势将得到延续，但上升和下降的速度将放缓。这主要是由于未来几年内，

我国仍将处于工业化和城镇化进程中，投资增速下滑幅度有限，企业和机构等非

居民户信贷增速下降也相对缓和；居民贷款受房地产调控政策影响非常明显，未

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来1-2年在高房价压力下，房地产调控政策一直持续是大概率事件，但考虑到刚