中宠股份深度报告：国产宠物食品开创者.docx

目 录

我国宠物食品开创者具备较好的竞争优势 4

公司是我国宠物食品开创者 4

拥有三大核心自主品牌 5

持续开拓境内外市场 6

业绩保持较快增长盈利能力有所回升 7

公司具备较好的竞争优势 8

成长性及盈利能力相对较好 8

全球化产能布局 9

品牌矩阵不断完善 10

技术研发优势 10

宠物食品行业前景广阔 12

全球宠物食品市场发展较为成熟 12

我国宠物食品短期出口有望回升中长期有望持续扩容 13

我国宠物行业起步较晚 13

我国宠物及宠物食品市场规模不断扩大 14

多重因素推动我国宠物食品市场扩容 15

短期我国宠物食品出口有望回升 18

我国宠物食品市场竞争格局分散国产正在崛起 19

投资策略 19

风险提示 20

插图目录

图1：公司分产品收入（亿元） 5

图2：公司分产品收入占比（） 5

图3：公司境内外收入（亿元） 7

图4：公司境内外收入占比（） 7

图5：公司营业总收入及其同比增速（亿元，） 7

图6：公司归母净利润及其同比增速（亿元，） 7

图7：公司毛利率净利率（） 8

图8：公司期间费用率（） 8

图9：公司与可比公司营业总收入（亿元） 8

图10：公司与可比公司归母净利润（亿元） 8

图11：公司与可比公司毛利率（） 9

图12：公司与可比公司净利率（） 9

图13：公司研发支出及其占比（万元，） 11

图14：研发支出占营业收入比例（） 11

图15：2018年全球宠物行业市场占比（） 12

图16：2023年我国城镇宠物（犬猫）消费结构（） 12

图17：全球宠物市场规模（亿美元） 13

图18：全球宠物食品市场规模（亿美元） 13

图19：2018-2023年中国城镇宠物犬猫数量（万只） 14

图20：2018-2022年中国城镇宠主（犬猫）数量（万人） 14

图21：中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模（亿元） 15

图22：我国宠物（犬猫）食品市场规模及同比增速（亿元，） 15

图23：我国宠物（犬猫）食品市场规模与国内GDP增长对比 16

图24：我国65岁及以上人口数量及其占比（万人，） 16

图25：我国出生率（‰） 16

图26：中国宠物家庭户数渗透率（） 17

图27：我国养宠渗透率与欧美日相比（） 17

图28：中国单只宠物犬年均支出（元） 18

图29：中国单只宠物猫年均支出（元） 18

图30：我国零售包装的狗食或猫食饲料出口额当月值及其同比增速（万美元，） 18

图31：我国零售包装的狗食或猫食饲料出口额累计值及其同比增速（万美元，） 18

图32：宠物食品上市公司2023年境外收入（亿元） 19

图33：宠物食品上市公司2023年境外收入同比（） 19

图34：2021年全球宠物食品市场竞争格局 19

表格目录

表1：公司发展历程 4

表2：公司三大核心自主品牌简介 6

表3：公司国内外工厂基地简要情况 9

表4：公司主要研发项目 11

表5：中国宠物行业发展历程 14

表6：公司盈利预测简表（2024/7/25） 20

我国宠物食品开创者具备较好的竞争优势

公司是我国宠物食品开创者

公司是我国宠物食品开创者。公司创立于1998年，公司创始人郝忠礼先生由外贸食品行业投身宠物食品行业，租赁厂房生产高端宠物零食—鸡肉干，并顺利出口日

本，是我国宠物食品的开创者。公司发展至今经历了创业期、成长期、发展期、转型期以及跨越期。公司主营宠物食品的研发、生产和销售，产品涵盖犬用及猫用宠物主粮、湿粮、零食、保健品等品类，每个大类包含多个品种，包括宠物鲜肉粮系列、宠物主食湿粮系列、冻干零食系列、烘焙粮系列、鸡肉零食系列、鸭肉零食系列、牛肉零食系列、鱼肉零食系列、宠物饼干系列、洁齿骨系列等十余个产品系

列，总计1000多个品种。目前公司产品已销往全球五大洲、73个国家和地区，致力于成为全球宠物食品行业领跑者。

表1：公司发展历程

发展阶段时间 公司重要事件

创业期 1998-2002 1998年，公司创始人郝忠礼先生由外贸食品行业投身宠物食品行业，租赁厂房生产高端宠物零食—鸡肉干，并顺利出口日本，是我国宠物食品的开创者。

1999年，在中国国内市场销售自主品牌“Wanpy”鸡肉干产品。

成长期 2003-2008 2003年，公司在烟台莱山经济开发区投资建设新工厂（第一工厂），软、硬件达到国际一流水平。通过美国FDA（美国食品及药物管理局）注册。

2005年，公司宠物湿粮工厂（第二工厂）建成投产，成为当时中国宠物行业首家宠物湿粮工厂。