【华龙证券】传媒行业2024年度中期策略报告：AIGC赋能，带动传媒迎来增长新曲线.pptxVIP

--传媒行业2024年度中期策略报告

华龙证券研究所传媒行业

行业评级：推荐（维持）

分析师：孙伯文

SAC执业证书编号：S0230523080004

2024年07月21日

AIGC赋能，带动传媒迎来增长新曲线

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证券研究报告

•2024年1月2日至7月19日，传媒（申万）板块下跌-23.86%，同期沪深300指数涨幅4.51%，传媒（申万）板块跑输大盘28.37%。细分行业中，出版/游戏/广告营销/影视院线板块涨跌幅分别为-13.44%、-27.76%、-23.34%、-22.82%。受宏观经济波动带来的投资不确定性与技术进步导致的行业间竞争加剧影响，传媒行业2024年上半年行情表现有所回落。

•投资建议：AIGC技术的应用可实现全新内容创作，有利于企业降本增效，创新收入模式，有效赋能传媒行业多个领域，AI+商业化落地增加投资机会。新的应用场景有望层出不穷，提升行业成长空间和估值中枢，看好行业整体的长期价值。维持行业“推荐”评级。

•投资方向：出版：建议关注AI+教育，积极布局新业务的出版企业；游戏：建议关注后续储备产品丰富，AI应用落地且挖掘海外市场机会的公司；影视院线：建议关注重点影视票房可以持续贡献业绩增长的公司和AI应用落地的公司；广告营销：建议关注应用AI新技术，积极布局境外市场的公司。

•风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线表现不及预期；政策及监管环境趋严；国有文化传媒企业优惠政策变动的风险。

-40%

数据来源：Wind，华龙证券研究所

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图1:2024年以来传媒行业及其子版块行情走势

出版(申万)游戏Ⅱ(申万)——广告营销(申万)影视院线(申万)传媒(申万)——沪深300

30% 20% 10% 0%-10%-20%-30%

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180传媒出版

160

140

120

100

80

60

40

20

0

块PE（TTM，整体法，剔除负值）变化

估值明显抬升。2024年以来传媒行业估值PE-TTM震荡调M为20X，整体估值处于历史较低水平。

•2023年在AIGC赋能等驱动下，传媒行业及其子版块整，近期回落。当前申万传媒指数对应估值PE-TT

数据来源：Wind，华龙证券研究所

图2:2015-2024年传媒行业及子板

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