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目 录
1、工控连接器起家,积极拓展汽车和新能源双赛道 5
、公司概况:深耕工业连接器二十载,积极开拓汽车和新能源赛道 5
、股权结构:稳定股权集中结构助力金融业务,核心管理层推动发展 7
、财务情况:业绩短期承压,毛利率维持高位 8
、研发支出:重视研发投入,募投业务布局完善提升核心竞争力 10
2、连接器行业国产替代加速,未来成长空间大 11
、连接器:重要的基础电子元器件,应用场景广泛 11
、行业规模:预计2023年全球连接器市场规模达900亿美元,中国成为全球最大的连接器市场 12
3、工业4.0推动工控连接器需求,汽车、新能源连接器市场空间广阔 14
、工控连接器:国内工业自动化崛起拉动工业连接器需求,2021年全球工业连接器市场规模约百亿美元 14
、工控连接器应用广泛,并呈现集成化趋势 14
、本土工业自动化崛起,工业连接器国产替代加速 16
、工控连接器下游向人形机器人拓展,打开新成长空间 18
、高频高速连接器顺应汽车智能化趋势:电连技术率先实现技术突破 20
、受益汽车智能化趋势,高频高速连接器放量可期 20
、预计2025年国内高频高速连接器市场规模为136.2亿元 21
、重视电磁屏蔽性能和数据不失真为高频高速连接器核心壁垒 22
、罗森博格为高频高速连接器龙头,电连实现量产突破 23
、新能源连接器:光伏装机量不断扩大,带动新能源连接器规模增长 24
、能源结构加快转型,光伏装机量快速增长 24
、光伏连接器是光伏发电系统内组件、逆变器中关键零部件 26
、光伏连接器技术壁垒高,海外厂商仍占主导 27
4、连接器品类丰富,一体两翼布局工控、汽车和新能源赛道 28
、产品布局:积极布局三大赛道,打造平台化连接器企业 28
、竞争格局:盈利能力国内领先,业务拓展多元化 31
、客户资源:与下游深度绑定,客户结构逐步优化 33
5、盈利预测与投资建议 36
、盈利预测 36
、投资建议 37
6、风险提示 38
附:财务预测摘要 39
图表目录
图1:维峰电子成立于2002年,精密制造能力横向拓展 5
图2:维峰电子产品布局丰富,已形成平台化产品体系 6
图3:维峰电子股权结构清晰(截至2024年3月31日) 8
图4:2024Q1公司收入YOY-12.24% 9
图5:2024Q1公司归母净利润YOY-61.76% 9
图6:工控连接器在营收中占主导地位 9
图7:工控连接器贡献公司毛利均超50% 9
图8:2024Q1公司毛利率及净利率出现下滑 10
图9:2023年公司细分业务毛利率维持平稳 10
图10:2019-2024Q1公司期间费用率稳中有降 10
图11:2018-2023年公司研发费用逐年扩大 11
图12:连接器被广泛应用于汽车、工业、通信等领域 12
图13:2021年全球连接器下游通讯和汽车占比近半 13
图14:预计2023年全球连接器市场规模达到900亿美元 13
图15:中国已成为全球最大的连接器市场,占比32%(2022年数据) 13
图16:2021年中国连接器市场规模达到约250亿美元 13
图17:2020年连接器厂商CR10达60% 14
图18:预计2023年中国工业自动化市场规模为2822亿元,YOY+6.81% 16
图19:工业自动化本土品牌市场份额逐年提升 18
图20:全球工业机器人安装量呈上升趋势 18
图21:中国国产工业机器人销量规模逐年扩大 18
图22:2022年中国工业机器人出货量占全球出货量的一半 19
图23:机器人核心部件海外厂商主导 19
图24:特斯拉人形机器人实现产品突破 20
图25:我国大力发展人形机器人 20
图26:L3是区分辅助驾驶和自动驾驶的分水岭 21
图27:罗森伯格HFM连接器速率高体积小 23
图28:2021年罗森博格占据了中国高频高速连接器50%的市场 23
图29:光伏连接器打通光伏电站传输 24
图30:预计2023年全球新增光伏装机量达411GW 25
图31:2023年中国光伏装机量216.3GW 25
图32:光伏产业链构成(红框为连接器在光伏产业链应用部分) 26
图33:光伏连接器按照应用场景分类 26
图34:光伏连接器主要应用在组件及逆变器领域 26
图35:
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