圣诺生物(688117)多肽全产业链布局，产能释放落地有望加速成长.docx

目录

一、深耕多肽二十余年，全产业链布局实力领先 1

深耕多肽行业20余年，产业链布局全面 1

股权结构清晰，管理层经验丰富 2

营收业绩稳定增长，海外占比逐渐提高 4

推出股权激励，彰显长期发展信心 6

二、专利悬崖叠加GLP-1持续催化，多肽市场加速扩容 6

应用领域逐渐扩大，多肽市场加速发展 7

大品种专利即将到期，多肽仿制药迎来机遇 9

GLP-1类药物潜力释放，催化多肽药物市场规模扩大 10

三、技术储备深厚，多肽领域布局全面 11

核心技术领先，原料药品类丰富 11

“一体化”布局制剂端产品，在研管线丰富 13

药学研究经验丰富，CDMO项目客户多样 16

产能逐渐释放，助力公司加速成长 18

盈利预测与投资建议 20

盈利预测 20

投资建议 21

风险分析 22

报表预测 23

图表目录

图1:公司股权结构 2

图2:员工专业构成 4

图3:员工规模稳定增长 4

图4:2018-2023公司营收情况 4

图5:2018-2023年公司归母净利润情况 4

图6:公司业务构成（万元） 5

图7:公司业务构成（百分比） 5

图8:公司毛利率及净利率 5

图9:公司期间费用率情况 5

图10:国内外营业收入构成（万元） 6

图11:国内外营业收入占比 6

图12:多肽药物发展史的关键里程碑 7

图13:全球肽类药物市场按种类划分（亿美元） 8

图14:全球肽类药物市场按地区划分（亿美元） 8

图15:全球多肽CDMO市场规模（亿美元） 9

图16:中国多肽CDMO市场规模（亿人民币） 9

图17:主要GLP-1产品2020-2023年销售额（亿美元） 10

图18:替尔泊肽处方量趋势 10

图19:原料药板块收入（百万元）及毛利率 12

图20:制剂板块收入（百万元）及毛利率 14

表1:公司发展历程 1

表2:主要产品及服务 2

表3:公司各子公司主营业务 3

表4:公司高管及核心技术人员团队 3

表5：公司股权激励及考核目标 6

表6:国内外各领域多肽药物主要品种 7

表7:国内大品种多肽药物专利到期与仿制情况 9

表8:公司主要核心技术发展情况 11

表9:公司主要多肽原料药情况 12

表10:主要药品中标情况 14

表11:公司主要多肽制剂情况 14

表12:在研项目情况（截止23年底） 15

表13:公司主要多肽CDMO业务情况 16

表14:多肽创新药CDMO、原料药产业化项目规划 18

表15:截至2023年底公司重要在建产能项目情况 19

表16:圣诺生物收入拆分 20

表17:圣诺生物利润表预测（百万元） 21

表18:圣诺生物及可比公司估值比较 21

一、深耕多肽二十余年，全产业链布局实力领先

深耕多肽行业20余年，产业链布局全面

深耕多肽行业20年，产业链布局全面。圣诺生物自2001年在成都成立以来始终专注于多肽领域，经过多

年成长，公司在多肽药物研发方面技术布局全面，规模化生产经验丰富，并仍在通过技术迭代以及产能布局以满足多肽领域日益增长的需求。公司于2021年在上海证券交易所科创板上市，目前是国内领先的多肽CDMO企业。

表1:公司发展历程

年份 事件

2001 成都圣诺科技发展有限公司成立

2006 参与国家十一五重大新药创新项目《肽化学修饰及工业化规模制备关键技术研究》

2007 首次通过国内GMP认证，取得首个制剂-胸腺五肽批件

2012 获得首个原料药-比伐芦定的FDA备案

2015 原料药-利拉鲁肽获得DMF备案

2016 国内首仿卡贝缩宫素制剂获批上市

2021 上交所科创板上市

醋酸阿托西班注射液、卡贝缩宫素通过一致性评价。

2022

2023

资料来源：公司公告，证券

醋酸奥曲肽中标第七批国家集采司美格鲁肽获得美国DMF备案号利那洛肽获得美国FDA备案

艾替班特通过外部关联审评

醋酸西曲瑞克、泊沙康唑原料药获得上市申请批准卡贝缩宫素、左西孟旦注射液通过一致性评价

醋酸阿托西班注射液和注射用生长抑素第一顺位入选第八批国家集采

公司主要产品及服务包括多肽原料药及制剂的研发生产以及多肽创新药CDMO服务。1)截至24年4月，

公司先后为各新药研发企业和科研机构提供了40余个项目的多肽创新药药学CDMO服务，其中艾博韦肽已经获批上市进入商业化阶段，巴替非班和维派那肽已申报生产，巴替非班