氟化工行业月报：需求维持高位，看好制冷剂景气延续.pptxVIP

目录一、核心观点二、制冷剂跟踪三、含氟聚合物四、行业重要新闻五、投资建议六、风险提示证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

3核心观点7月三代制冷剂价格涨跌不一，二代制冷剂价格持续上行，含氟聚合物价格保持低位运行。截至2024年7月31日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为37000元/吨、31500元/吨和31500元/吨，较6月底分别变动2.78%、5.00%、-8.70%；R22价格为30500元/吨，较6月底上升1.67%，较2024年初上涨56.41%；价差较6月底提升4.81%，受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行。生产配额调整有望优化行业格局：根据生态环境部《阿科玛（常熟）氟化工有限公司等13家企业2024年度含氢氯氟烃（HCFCs）和氢氟碳化物（HFCs）生产配额调整情况表》，批准了阿科玛（常熟）、中化蓝天、巨化股份、永和股份、梅兰等公司对HCFCs及HFCs生产配额进行调整的申请，此次调整不影响配额总量，相应品种在企业间调整，将有利于制冷剂行业生产格局的优化及生产效率提升。家电销量及排产量持续提升，带动制冷剂需求上行：8月我国家用空调排产量为1198.9万台，同比增长5.3%，预计9月家用空调排产量同比将仍保持增长，今年以来家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用。投资建议：我们认为制冷剂行业已进入景气周期，配额落地推动供需格局向好发展，当前下游家用空调和冰箱排产量处于近年来高位，支撑制冷剂需求上行今年以来制冷剂价格快速上行并有望在高位维持，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。此外，数据中心的快速发展带动液冷需求提升，氟化液市场空间有望打开，研发水平高、技术先进的氟化工企业具有先发优势。建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业。风险提示：氟化工行业相关政策变化的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；氟化工行业相关公司新项目进度不及预期的风险。

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5三代制冷剂价格震荡，价格价差仍维持高位7月三代制冷剂价格涨跌不一。截至2024年7月31日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R134a、R125产品价格分别为37000元/吨、31500元/吨和31500元/吨，较6月底分别变动2.78%、5.00%、-8.70%。三代制冷剂价差仍处于近5年来相对高位。R32价格及价差（元/吨）资料来源：百川盈孚，东海证券研究所R134a价格及价差（元/吨）资料来源：百川盈孚，东海证券研究所R125价格及价差（元/吨）-100000100002000030000400002017-112023-112018-11 2019-11 2020-11R32价差中国:参考价格:二氯甲烷2021-11 2022-11参考价格:R32参考价格:无水氢氟酸01000020000300004000050000600002017-11 2018-11 2019-11 2020-11R125价差2021-11 2022-11 2023-11参考价格:R125中国:参考价格:四氯乙烯 参考价格:无水氢氟酸资料来源：百川盈孚，东海证券研究所6000050000400003000020000100000-100002017-112023-112018-11 2019-11 2020-11R134a价差中国:参考价格:三氯乙烯2021-11 2022-11参考价格:R134a参考价格:无水氢氟酸

6生产配额调整有望优化行业格局2024年度HCFCs生产配额调整情况表（吨）资料来源：生态环境部，东海证券研究所HCFC-22生产配额10阿科玛（常熟）氟化工有限公司阿科玛（常熟）特种材料有限公司中化蓝天氟1234调整后序号企业名称HCFCs种类调整前内用生产配额2024年度HFCs生产配额及HCFCs生产配额调整，有望进一步推动行业格局优化。根据生态环境部《阿科玛（常熟）氟化工有限公司等13家企业2024年度含氢氯氟烃（HCFCs）