信用债月度观察：发行量环比增长，信用利差涨跌互现.docx

目 录

TOC\o1-3\h\z\u1、信用债发行与到期情况 4

信用债发行情况 4

城投债 4

产业债 7

信用债到期情况 9

城投债 9

产业债 10

2、信用债成交与利差 11

信用债成交情况 11

城投债 11

产业债 11

信用债利差情况 12

城投债 12

产业债 13

3、风险提示 15

图表目录

图表1：城投债发行量及净融资额 4

图表2：城投债发行量区域分布情况 5

图表3：2024年7月，各省级区域城投债发行量变化额及变化幅度 5

图表4：城投主体净融资额区域分布情况 6

图表5：城投债发行量评级分布情况 6

图表6：产业债发行量及净融资额 7

图表7：产业债发行量行业分布情况 8

图表8：产业主体净融资额行业分布情况 8

图表9：产业债发行量评级分布情况 9

图表10：各省级区域城投债到期期限及规模情况 9

图表11：各行业信用债到期期限及规模情况 10

图表12：城投债成交量及换手率情况 11

图表13：产业债成交量及换手率情况 11

图表14：各级城投债信用利差走势 12

图表15：各评级及各区域城投债平均信用利差 13

图表16：各级产业债信用利差走势 14

图表17：各评级及各行业产业债平均信用利差 15

1、信用债发行与到期情况

信用债发行情况

该篇报告中信用债的统计口径为狭义口径信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）。截至2024年7月末，我国存量信用债余额为28.59

万亿元。2024年7月1日至7月31日，信用债共发行12542.3亿元，月环比

增长9.22%；总偿还额9876.53亿元，净融资2665.77亿元。

城投债

我们以城投和YY城投的并集为此篇报告城投债的统计样本。整体来看，截至2024年7月末，我国存量城投债余额为15.49万亿元。2024年7月的城投债发行量达4972.01亿元，环比减少8.62%，同比增加1.88%；2024年7月

的城投主体净融资额为649.55亿元。

图表1：城投债发行量及净融资额

10,000 5,000

发行量净融资额9,000

发行量

净融资额

8,000

4,000

7,000

3,000

6,000

2,000

5,000

4,000

1,000

3,000 0

2,000

1,000

-1,000

2022.22022.3

2022.2

2022.3

2022.4

2022.5

2022.6

2022.7

2022.8

2022.9

2022.10

2022.11

2022.12

2023.1

2023.2

2023.3

2023.4

2023.5

2023.6

2023.7

2023.8

2023.9

2023.10

2023.11

2023.12

2024.1

2024.2

2024.3

2024.4

2024.5

2024.6

2024.7

资料来源：wind，左轴：城投债发行量，单位：亿元；右轴：城投债净融资额，单位：亿元统计

区间：2022年2月至2024年7月

分区域来看，发行量方面，江苏省城投债发行量位列各省级区域第一位，达

931.12亿元，浙江省、山东省和北京市居其后，城投债发行量分别为577.81亿

元、564.07亿元和310.95亿元。剩余省级区域中，城投债发行量超过200亿元的区域包括重庆市、四川省、江西省、河南省和天津市。西藏自治区和青海省的城投债发行规模较小，分别为2亿元和7.1亿元。甘肃省、黑龙江省和宁夏回族

自治区无城投债发行。（注：本段所有数据均指2024年7月。）

图表2：城投债发行量区域分布情况

江苏省浙江省山东省北京重庆四川省江西省河南省天津湖北省河北省湖南省陕西省福建省云南省广东省安徽省上海吉林省贵州省

新疆维吾尔自治区

广西壮族自治区

山西省内蒙古自治区

辽宁省海南省青海省

西藏自治区

0 200 400 600 800 1000

资料来源：wind，单位：亿元数据时间：2024年7月

发行量变化方面，2024年7月，北京市、湖南省和江西省的城投债发行量较上月减少较多，分别减少268.05亿元、196.78亿元和114.32亿元。重庆市和河

北省的城投债发行量较上月增长较多，分别增长103.62亿元和93.59亿元。

图表3：2024年7月，各省级区域城投债发行量变化额及变化幅度

150 250

100

变化额变化幅度

变化额

变