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维生素主要用作饲料添加剂,对保障动物健康生长至关重要
维生素指一系列有机化合物的统称,是人和动物为维持正常的生理功能而必需的一类微量有机物质,大多数无法由生物体自己产生,必须从食物中摄取。维生素在人和动物生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用,如果维生素摄入不足,会导致人和动物新陈代谢失去平衡,会导致免疫力下降,引起“维生素缺乏症”。此次巴斯夫路德维希港工厂火灾事件主要影响其维生素A和维生素E生产装置。
维生素A有促进动物生长、繁殖,维持骨骼、上皮组织、视力和粘膜上皮正常分泌等多种生理功能,动物缺乏时表现为生长迟缓、暗适应能力减退而形成夜盲症。
维生素E是一种脂溶性维生素,其水解产物为生育酚,是最主要的抗氧化剂之一,在动物生产中可提高生长性能、改善产品质量和提高机体免疫能力。
图1:全球维生素应用结构占比 图2:维生素饲料添加剂应用结构(按维生素品种)
资料来源:顾君华,《维生素饲料添加剂的发展沿革》[J].饲料工业,2019,40(12):1-8,
资料来源:顾君华,《维生素饲料添加剂的发展沿革》[J].饲料工业,2019,40(12):1-8,
维生素的应用领域主要包括饲料、医药化妆品和食品饮料。在全球维生素应用构成中,80的维生素作为饲料添加剂用于饲料畜牧行业,其余12用于医药化妆品,8用于食品饮料,其中85的VA和68的VE被用于生产饲料。在饲料配方中维生素饲料添加剂不可或缺,也是最昂贵的重要原料,具有一定的需求刚性,在饲用维生素中,VC、VE、烟酰胺(VB5)、VA四个品种占饲用维生素总量的79。在饲料的应用结构中,猪料添加维生素用量约占52、肉禽和蛋禽料各占12、水产料占23。在配合饲料中维生素添加比例一般为0.05~0.1,占产品成本的比重约为2~5,下游一般对维生素的价格变动的敏感性较低。
图3:维生素在饲料中的应用结构(按饲料品种) 图4:近一年维生素A、维生素E价格走势
资料来源:顾君华,《维生素饲料添加剂的发展沿革》[J].饲料工业,2019,40(12):1-8,
资料来源:国家统计局、中国饲料工业协会, 注:协会数据指维生素制剂口径,非原药口径
VA、VE行业集中度高,厂商具有挺价意愿
VA、VE行业集中度高,全球产能主要集中在中国、西欧。从VA、VE的全球供给看,目前全球VA产能合计约5.39万吨/年,VE产能合计约14.5万吨/年,中国企业的产能占比分别约为50.1、65.5。VA方面,生产企业主要包括国外的巴斯夫、帝斯曼、安迪苏和国内的新发医药、新和成、浙江医药,其中巴斯夫产能1.44万吨/年,占比约27,其中的6400吨/年产能(规格50万IU/g产能,折280万IU/g规格产能为
1500吨/年)于2020年在巴斯夫德国路德维希港一体化工厂投产。VE方面,生产企业主要包括国外的巴
斯夫、帝斯曼和国内的新和成、益曼特(帝斯曼持股75,能特科技持股25)、浙江医药,其中巴斯夫
产能2万吨/年,占比约14。
在建产能对今年下半年VA、VE的供需格局影响有限。规划产能方面,天新药业、万华化学分别规划了6000吨/年、1万吨/年维生素A产能。新发药业规划了1万吨/年维生素E项目,万华化学此前计划的2万吨/年维生素E项目正在重新评估。考虑项目建设进展及投产后的调试周期,我们认为当前规划/在建维生素A、维生素E产能对下半年维生素A、维生素E的供需格局影响有限。
图5:全球维生素A市场份额(按产能计) 图6:全球维生素E市场份额(按产能计)
资料来源:百川盈孚、博亚和讯, 资料来源:百川盈孚、博亚和讯,
我国为VA、VE净出口国。从进出口数量情况来看,我国为VA、VE净出口国,VA、VE的出口量逐年稳步提升,VA进口量基本保持稳定,VE进口量逐年下降。据海关总署,2023年,我国维生素A及其衍生物出口量4923.72吨,进口量1188.34吨;维生素E及其衍生物出口量82770.44吨,进口量2200.91吨。
图7:中国维生素A及其衍生物进出口数量 图8:中国维生素E及其衍生物进出口数量
资料来源:海关总署, 资料来源:海关总署,
维生素价格长期低迷,厂商具有一定的挺价意愿。维生素A价格自2020年以来已经下跌了近4年时间,维生素A价格则自2018年以来长期表现低迷,期间行业盈利水平不断下降,考虑到未来几年内行业内新产能将投产,未来行业竞争
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