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证券研究报告:有色金属|行业周报
2024年8月25日
行业投资评级有色金属行业报告(2024.8.19-2024.8.23)
强于大市|维持二次通胀预期再起,有色反弹
行业基本情况⚫投资要点
收盘点位3938.76贵金属:无需对杰克逊霍尔会议过于乐观。本周黄金保持高位,
52周最高4979.91基本维持在2500美金/盎司以上,8月23日晚,鲍威尔在杰克逊霍尔
52周最低3437.51会议上较为鸽派的转向使得黄金价格再度上涨,但从利率定价的降息
预期来看并未有太大的变动,所以我们认为不必对杰克逊霍尔会议太
行业相对指数表现
过乐观,降息的利好在之前就已经得到释放,会后的金价冲高更多的
有色金属沪深300是情绪的释放。最终:本周COMEX黄金上涨0.10%,白银上涨2.66%。
17%
13%我们认为长期来看,美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链
9%近岸化导致央行购金逻辑不改,降息节奏或随着美就业情况的转弱而
5%
1%加速,黄金行情有望在2024年H2再次开启。短期来看:降息交易基
-3%本结束,后续仍需关注美国经济数据情况。
-7%
-11%铜:反弹而非反转,短期内难跑赢贵金属。本周LME铜价上涨
-15%1.31%,出现了一定程度的反弹。本周铜全球显性库存去库7272吨,
-19%
2023-082023-112024-012024-032024-062024-08铜旺季逐渐来临有望加速铜库存消化。但影响未来铜价走势的主要变
资料来源:聚源,中邮证券研究所量为美国经济的通胀预期情况,若衰退太快,即使降息预期较足,对
铜价来说依然可能是弊大于利,铜的上行周期可能要等到美联储降息
研究所
实质发生一段时间后期。历史上看,较为缓慢的降息预期恐难以迅速
分析师:李帅华提升通胀预期。总体来看,我们认为本周的上涨大概率为反弹而非反
SAC登记编号:S1340522060001
Email:lishuaihua@转,同时依然维持2024H2铜难以跑赢贵金属的判断。
分析师:魏欣锡:宏观情绪拉涨锡价,基本面仍偏弱。本周锡价小幅上涨,主
SAC登记编号:S1340524070001要受随着美国7月通胀数据公布,投资者对于美国经济硬着陆的担忧
Email:weixin@
研究助理:杨丰源减弱影响,库存方面,社会库存继续小幅累库,期货库存去库2.78%,
SAC登记编号:S1340124050015LME库存累库8.70%,整体偏累库;供给端云南与江西两省的精炼锡
Email:yangfengyuan@冶炼企业在开工率方面展现出稳健态势,整体开工率稳定维持在
近期研究报告63.56%的水平,夏季冶炼厂检修影响基本消除;需求方面,消费淡季
背景下,上游等待
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