运达股份跻身一线梯队，海外业务正在起量.docx

正文目录

一、公司基本情况介绍 4

1、基本情况 4

2、主营业务与产品 5

3、生产模式、销售结构、客户结构 6

4、财务分析 7

二、成长为国内一线风机公司 10

1、重视技术，底蕴沉淀深厚 10

2、成长为国内一线整机制造商，海外业务进步较快 12

3、大股东全额认购定增，彰显发展信心 12

三、国内盈利触底，海外市场未来大有可为 14

1、国内陆风招标提速，盈利有望好转 14

2、海外新兴市场起量，头部整机企业大有可为 16

四、盈利预测 21

风险提示 22

相关报告 23

图表目录

图1：股权结构 5

图2：公司收入与同比增速 5

图3：公司归母净利润与同比增速 5

图4：2014-2023公司营业收入构成占比 6

图5：公司产品生产流程 7

图6：公司研发费用与同比增速（亿元） 11

图7：公司研发费用占比维持在3%左右 11

图8：2023年公司国内吊装量排名前三 12

图9：2023年全球新增吊装容量排名（GW）（公司排名第4） 12

图10：国内陆风招标提速，Q2同比大幅增长 14

图11：国内陆风价格有望企稳 15

图12：整机毛利率有望修复 15

图13：运达股份在手订单（23H1开始，6-8MW占比提升缓慢） 15

图14：2023年各大地区新增装机占比 16

图15：2023年主要国家新增装机占比 16

图16：各地区装机规模展望（MW） 17

图17：运达股份历史PEBand 21

图18：运达股份历史PBBand 21

表1：历史沿革 4

表2：公司主要产品 6

表3：业绩摘要 7

表4：负债情况 8

表5：现金流情况 8

表6：资产回报率情况 8

表7：固定资产和在建工程情况 9

表8：公司管理层及董事情况 10

表9：公司员工结构 11

表10：公司员工结构 11

表11：各地区装机规模占比展望 17

表12：各地区装机规模展望（GW） 17

表13：陆上风机各地区新增容量与累计容量 17

表14：亚洲陆上风机新增与累计出口量 18

表15：非洲陆上风机新增与累计出口量 18

表16：美洲陆上风机新增与累计出口量 18

表17：欧洲陆上风机新增与累计出口量 19

表18：大洋洲陆上风机新增与累计出口量 19

表19：Vestas经营业绩一览（亿元） 19

表20：金风科技国内风机与海外业务毛利率 19

表21：三一重能国内及海外业务单位千瓦收入及毛利率 20

表22：盈利预测 21

附：财务预测表 24

一、公司基本情况介绍

1、基本情况

历史沿革：公司于2001年成立，前身为浙江省机电设计研究院风能研究所，2010

年公司变更设立为股份有限公司，并于2019年4月在创业板上市。2023年公司正式更名为运达能源科技集团股份有限公司。

股权结构：公司实控股东为浙江省机电集团，直接持有公司40%股份（若限制性股票回购注销的工商变更登记办理完成，机电集团对公司的持股比例为40.01%），为浙江省人民政府出资设立的省属国有独资企业。公司实际控制人

为浙江省国资委。公司的第二大股东为中节能投资，持股1.11%。

表1：历史沿革

年份 事件

2001年 公司成立

研制成功首台应用载荷优化控制技术的WD1.5MW系列风电机组，实现批量生产。

2008年

2009年

2010年

研制成功世界首台可生物降解的竹桨叶风电机组，实现批量生产。启动2.5MW风力发电机组的自主研发工作。

启动年产100万千瓦大型兆瓦级风力发电设备研发及生产基地建设项目（杭州钱江经济开发区项目）

中标国家风电特许权项目——河北、内蒙项目。

完成股份制改造，浙江运达风电股份有限公司正式成立。列入“国家创新型试点企业”

杭州钱江经济开发区百万千瓦风电生产基地竣工投产。

2012年 宁夏运达风电有限公司一期正式投产，全部建成后具备年产100万千瓦的生产能力。

首台伊朗风机顺利通过试运行。

2013年

2014年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年

国内首台EHN低电压穿越改造样机顺利通过低电压穿越测试。

2.5MW机组首个批量化项目（北仑中营福泉山）顺利并网运行。

2.0MW机组首个批量化项目（山西神池翁家山）顺利并网运行。实现国际专利“零”突破

获准设立“运达风电浙江省国际科技合作基地“

3MW平台样机成功并网运行

4.XMW平台首台机组成功下线运达股份A股成功上市WD4500机组成功下线

全球首台4.5MW级三电平114