云厂商资本开支高位运行，算力需求指引明确.docx

目录

一、行业变化 1

二、持续关注标的 2

三、行情回顾 2

四、产业要闻 4

五、重要公告 5

六、风险提示 6

图表目录

图表1：云厂商资本开支情况 1

图表2：中证人工智能指数、上证指数、沪深300指数涨跌幅比较 2

图表3：人工智能（中证）个股周涨幅前十名（%） 3

图表4：人工智能（中证）个股周涨幅后十名（%） 3

图表5：重点公司股票涨跌详情 3

图表6：人工智能行业一周重要公告 5

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、行业变化

云厂商资本开支高位运行，算力需求指引明确

微软最新季度资本开支为139亿美金，同比+56%，环比+26%，云和AI相关支出几乎占据全部，预计

2025年资本开支将高于2024年。

谷歌最新季度资本支出132亿美元，同比大幅增长91.43%，环比+9.9%，预计全年每个季度资本支出将等于或高于第一季度的120亿美元。

Meta二季度业绩显示，该季度资本支出达到81.73亿美元，同比增长31%。Meta表示，随着对AI研究和产品开发的持续投资，2025年的资本支出将出现“显著增长”，支出在370—400亿美元，将下限从350亿美元上调20亿美金，预计基础设施成本将成为2025年支出增长的重要驱动因素。

亚马逊最新季度资本开支164亿美金，同比增长57.44%。预计下半年资本开支将更高，而且更多的资本开支将用于AWS基础设施建设。

图表1：云厂商资本开支情况

资料来源：，

云厂商资本开支高位运行，且对未来资本开支保持乐观展望。我们认为，目前仍然处于AI基础设施建设的早期阶段，云厂商均不同程度加大资本开支，对未来AI算力需求产生明确指引，我们看好算力板块的长期景气度。

二、持续关注标的

GPU：英伟达、超威半导体、海光信息等；FPGA：安路科技-U等；SoC：高通、瑞芯微、晶晨股份、全志科技等；自然语言处理：科大讯飞等；

计算机视觉：格灵深瞳-U等；

自动驾驶：德赛西威、中科创达、均胜电子、光庭信息；智慧交通：千方科技、万集科技；

AI+工业：中控技术、华大九天、广立微、概伦电子等。

三、行情回顾

上期，人工智能指数（中证）指数下跌0.91%。上期上证指数上涨0.50%，沪深300指数下跌0.73%。

图表2：中证人工智能指数、上证指数、沪深300指数涨跌幅比较

人工智能 上证指数 沪深300

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

资料来源：，

中证人工智能指数板块个股方面，涨幅前五个股分别为：富瀚微（+18.93%）、全志科技（+9.69%）、万达信息（+6.51%）、四维图新（+6.01%）、乐鑫科技（+5.40%）；涨幅后五个股分别为：韦尔股份（-

4.73%）、海康威视（-3.96%）、宝信软件(-3.78%）、拓邦股份（-3.37%）、浪潮信息（-2.96%）。

行业动态报告

图表3：人工智能（中证）个股周涨幅前十名（%） 图表4：人工智能（中证）个股周涨幅后十名（%）

富瀚微全志科技万达信息四维图新乐鑫科技东软集团三六零千方科技北斗星通光环新网

6.51

6.01

5.40

5.00

4.97

4.57

4.54

4.33

9.69

18.93

(4.73)

(3.96)

(3.78)

(3.37)

(2.96)

(2.86)

(2.80)

(2.25)

(2.13)

(1.97)

韦尔股份海康威视宝信软件拓邦股份浪潮信息紫光股份澜起科技寒武纪-U歌尔股份汇顶科技

资料来源：， 资料来源：，

图表5：重点公司股票涨跌详情

重点公司股票涨跌详情

重点公司股票涨跌详情

归母净利润

PE

区间行情

股票代码 公司名称

行业

单位

2021

2022E

2023E

2021

2022E

2023E

本周 月初至今 年初至今

NVDA.O 英伟达

GPU

亿美元

43.3

97.5

43.7

84.6

37.6

83.9

-5.1%

-13.2%

116.6%

AMD.O

超威半导体

GPU

亿美元

31.6

13.2

8.5

9.4

22.6

34.9

-5.4%

-18.3%

-10.1%

688041

海光信息

GPU

亿元

3.3

8.0

12.6

554.0

225.5

143.5

4.9%

10.9%

10.0%

688107

安路科技

FPGA

亿元

(0.3)

0.6

(2.0)

(293.7)

151.4

(45.9)

2.6%

-11.1%

-3