石化化工行业2024年8月看好原油、煤层气、维生素、电子气体的投资方向.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、本月核心观点：看好原油、煤层气、维生素、电子气体的投资方向 6

2、本月投资组合 7

3、重点行业研究 9

油气行业深度跟踪：油价有望维持中高区间，油气开采企业有望量价齐升 9

煤层气行业深度跟踪：煤层气属于非常规天然气，有望迎来快速发展 16

电子气体行业深度跟踪：晶圆厂扩产，新需求放量，国产替代前景广阔 20

4、重点数据跟踪 25

4.1重点化工品价格涨跌幅 25

风险提示 26

附表：重点公司盈利预测及估值 26

图表目录

图1：布伦特油价走势（美元/桶） 9

图2：OPEC主要成员国财政平衡油价（美元/桶） 10

图3：美国石油钻机数量（部） 12

图4：美国未完钻油井数量（口） 12

图5：美国原油月度产量及预测（千桶/天） 12

图6：美国原油年度产量及预测（百万桶/天） 12

图7：美国原油库存（千桶） 13

图8：上游油气投资总额与年度变化 13

图9：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天） 14

图10：中国原油产量（万吨）及同比（，右轴） 14

图11：中国原油进口量（万吨）及同比（，右轴） 14

图12：中国主营炼厂平均开工负荷率（） 15

图13：山东地炼平均开工负荷率（） 15

图14：美国炼油厂原油加工量（千桶/天） 15

图15：美国炼油厂开工率（） 15

图16：美国车用汽油需求（万桶/天） 16

图17：美国柴油日需求量（千桶/天） 16

图18：中国非常规天然气产量（亿方） 17

图19：中国非常规天然气产量占比及增速 17

图20：中国煤层气资源有利分布区域 17

图21：中国煤层气产量及增速 18

图22：中国煤层气开发井型示意图 19

图23：地下煤气化示意图 20

图24：2021年晶圆制造材料细分占比 21

图25：全球电子特种气体下游需求占比 21

图26：我国电子特种气体下游需求占比 21

图27：电子特气和电子大宗气体在下游应用占比 22

图28：我国电子气体市场规模（亿元） 22

图29：2018年全球电子气体份额 23

图30：国内外企业占我国电子特气市场份额 23

表1：OPEC+减产情况（百万桶/天） 11

表2：煤层气勘探开发技术成果 1

表3：国内企业成功打入主流客户供应链 24

表4：重点化工品价格涨跌幅前十 25

1、本月核心观点：看好原油、煤层气、维生素、电子气体的投资方向

受宏观经济修复、政策驱动、阶段性补库、供给端优化等因素驱动，化工品内需和外需均有提振空间，部分化工品景气回暖。但由于化工中游行业的供给端资本性开支规模较大，且下游行业对于传统化工品的需求增速有所放缓，化工中游细分行业供需矛盾依然较为突出，利润水平或仍将处于历史较低分位。因此，我们更看好中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向，建议关注原油、煤层气、维生素、电子气体等具备资源稀缺、涨价属性、需求改善属性的化工产品。

化工品价格方面，7月26日中国化工产品价格指数CCPI报4631，较年初1月2日的4621上涨0.22。2024年6月中国化学原料及化学制品制造业PPI同比-0.7，环比+0.2，PPI环比转正且同比降幅收窄，说明主要化工品出厂价格存在一定修复。

需求端，国内需求方面，近期央行及全国多地出台多项地产刺激政策，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，财政部发行30年超长期特别国债，国内投资和消费有望得到有效提振，国际货币基金组织（IMF）也将中国2024年GDP增长预期上调至5，中长期看化工行业整体景气度有望企稳回升。海外需求方面，美国通胀呈现缓慢回落趋势，2024年6月美国整体CPI环比持平，核心CPI环比上涨0.1，涨幅均低于近12个月平均值。6月美国个人消费支出价格指数（PCE）环比增速为0.1，核心PCE指数环比增速为0.2，均符合预期。此外，7月美国制造业PMI初值录得49.5（前值51.6），服务业PMI初值录得56.0

（前值55.3），综合PMI初值录得55.0（前值54.8），反映出美国经济增长强劲，IMF预计美国2024年的实际GDP增速将达到2.6；从中国出口数据看，2024年1月至6月，以人民币计价的中国出口金额累计同比+3.6，其中向美国出口金额累计同比-0.8，今年以来海外需求持续回暖，对中国化工品需求形成了有力提振。

库存方面，据国家统计局数据，2024年6月我国化学原料和化学制品制造业产成品存货4354