通信行业2024年半年度GW星座与G60星链进入发射阶段，看好卫星制造核心部件供应商.docx

目 录

上半年通信板块涨幅处于上游位置 5

卫星互联网成为5G网络与固定宽带有力竞争者 7

卫星互联网新技术：核心网+基站上星，相控阵天线，激光星间链路 9

核心网、基站上星是星地融合组网发展方向 9

相控阵天线是卫星组网的关键技术之一 11

激光星间链路有望成为卫星网络核心传输链路 14

2024年卫星互联网保持快速发展趋势 16

星链开启“手机直连卫星”计划 16

国内GW星座与G60星链进入正式发射阶段 17

通信行业投资策略 19

风险提示 20

插图目录

图1：2024年年初至今申万一级行业累计涨跌幅 5

图2：2024年年初至今通信指数表现及动态PE 5

图3：通信行业板块划分 6

图4：“星链”卫星星座结构示意图 8

图5：地面网络与非地面网络一体化发展 9

图6：3GPP卫星接入演进方向 10

图7：星载核心网组网架构 10

图8：相控阵雷达原理图（无源） 11

图9：星链V2.0版卫星相控阵天线布局图 11

图10：8波束跳波束示意图 12

图11：相控阵天线稀部阵列涉及 12

图12：星链卫星相控阵天线整体架构 12

图13：多通道集成的有源相控阵天线设计框图 13

图14：下一代卫星网络与地面光纤网络传播延迟比较 14

图15：星链V2Mini卫星上的星链光学太空激光器 14

图16：2015~2022年，国际对激光星间链路进行大规模部署研究 15

图17：SpaceX推出“星链直连手机”网站页面 16

图18：中国星网旗下子公司 17

图19：2021年上海临港启动“G60星链”产业基地建设 18

图20：美国劳拉公司代表性LS-1300卫星平台构成 19

表格目录

表1：卫星互联网商业化历程 7

表2：5G网络、固定宽带与“星链”系统性能对比 8

表3：星链激光通信系统运营性能亮点 15

表4：低轨通信卫星结构 20

表5：国内卫星互联网相关标的盈利预测与估值 20

上半年通信板块涨幅处于上游位置

通信板块上半年涨幅排名第6。上半年，A股投资风格呈现典型的哑铃特征，一方面银行、煤炭、公共事业、石油石化等红利板块领涨显著；另一方面，市场关注有政策刺激、业绩兑现度高的大市值标的，家用电器、通信等细分行业表现优异。2024年年初至6月底，申万通信指数累计涨幅3.7%，在31个一级行业中排名第6。

图1：2024年年初至今申万一级行业累计涨跌幅

年初至今涨跌幅（%

年初至今涨跌幅（%）

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

银行煤炭公用事业家用电器石油石化

银行煤炭

公用事业家用电器石油石化

通信交通运输有色金属

汽车建筑装饰非银金融

电子国防军工

钢铁基础化工机械设备农林牧渔建筑材料美容护理食品饮料

环保电力设备纺织服饰轻工制造房地产医药生物

传媒社会服务商贸零售计算机

综合

资料来源：iFinD，

上半年，通信板块估值相对稳定。年初至今，通信指数走势可以分为两段：年初至2月初，受市场情绪影响，通信指数走势有所下滑，相比年初最大下跌18%；2月初至6月底，市场情绪稳中向好，同时海外AI产业突破新进展，OpenAI发布Sora视频生成模型，通信指数快速回升，2月初至6月底通信板块涨幅28.3%。年初至今，通信板块PE（TTM）估值区间19.4X-22.3X，二季度末板块PE（TTM）估值21.6X。

图2：2024年年初至今通信指数表现及动态PE

3,000 25

2,500

2,000 20

1,500

1,000 15

500

2024-01-022024-01-05

2024-01-02

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2024-01-10

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2024-04-26

2024-05-06

2024-05-09

2024-05-14

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2024-05-22

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