食品饮料行业动态：奥运周期建议关注啤酒板块，白酒已显配置价值.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：鸭副、蛋白豆粕环比下跌 8

三、本周市场回顾 11

板块整体表现：大盘上涨，食品饮料板块表现弱于大盘 11

按子行业划分：保健品涨幅最大，白酒跌幅最大 11

按市值划分：50-100亿板块表现最优 12

沪股通、深股通标的持股变化 13

四、近期报告汇总 17

1.百润股份：高基数下表现稳健，期待威士忌新品 17

五、本周行业要闻和重要公司公告 18

行业要闻 18

重要公司公告 19

六、下周公司股东大会安排 23

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 8

图表2：大麦市场价（美元/吨） 8

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 9

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 9

图表5：大豆市场价（元/吨） 9

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 9

图表7：猪肉价格（元/公斤） 9

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 9

图表9：铝合金价格（元/吨） 10

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 10

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 10

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 10

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 10

图表14：主要鸭副市场价格同比 10

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 11

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 11

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 12

图表18：一周各子板块市场表现 12

图表19：市值划分板块一周涨跌幅 13

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅 13

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 13

图表22：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至07.19） 13

图表23：下周安排 23

一、近期跟踪

1.1百润股份（002568.SZ）：高基数下表现稳健，期待威士忌新品

核心观点

公司上半年在强爽高基数背景下，预调酒收入阶段性承压但整体表现稳健，下半年强爽回归正常基数，清爽持续铺货动销，公司收入表现有望环比改善。公司烈酒业务以“重点发展威士忌，占位高品质烈酒，成为中

国本土威士忌行业龙头”为战略指引，黄酒桶获得业内广泛认可，威士忌新品有望在四季度上市，销售团队正在积极搭建中，有望打开公司成长空间。

事件

公司发布2024年半年报

公司2024H1实现营业总收入16.28亿元，同比减少1.38%；实现归母净利润4.02亿元，同比减少8.36%。公司2024单Q2实现营业总收入8.26亿元，同比减少7.25%实现归母净利润2.33亿元，同比减少7.28%。简评

高基数下Q2收入短期承压，经销商调整持续推进

分产品看，24H1预调酒/食用香精分别实现收入14.31/1.76亿元，分别同比-1.4%/+7.5%，单Q2预调酒收入7.19亿元，同比7.6%。强爽由于去年同期基数较高，预计拖累整体收入，清爽铺货带动增长。强爽下半年回归正常基数，清爽铺货动销接力正增长，公司下半年收入表现有望环比改善。

分渠道来看，24H1预调酒线下/数字零售/即饮渠道实现营业收入14.30/1.56/0.21亿元，分别同比+7.03%/-35.68%/-42.69%，公司对线上业务控货调整导致下滑较大，线下渠道仍然稳健增长。

分地区看，24H1华北/华东/华南/华西/其他区域分别实现收入2.94/5.61/4.7/2.8/0.2亿元，分别同比+6.4%/-8.0%/+4.8%/+0.6%/-40.3%，华北/华东/华南/华西地区经销商分别486/503/621/506家，分别较年初+6/-67/-

5/+18家，预计华东受经销商调整和天气等因素影响，表现相对较弱。

毛利率同比提升，净利率持平

公司24H1毛利率为70.08%，同比提升4.19pcts，其中24Q2毛利率71.79%，同比提升5.5pct，预调酒业务毛利率达70.56%，同比提升3.95pcts。费率端，公司24H1/Q2销售费用率分别为24.39%/19.52%，分别同比变动+4.32/-0.06pcts，部分销售费用前置Q1，公司上半年毛销差基本稳定。公司24H1/24Q2管理费用率

6.16%/6.46%，同比+1.41/+1.51pcts，综合影响下24H1/Q2归母净利率24.72%/28.20%，同比-1.88/-0.01pcts，公司子公司适用不同税率导致单Q2所得税率同比提升。

威士忌新品下半年推出，有望成为中国威士忌龙头

公司烈酒业务以