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关于公司IPO投行业务法律法规中的一些特殊知识点

投行业务涉及的法律法规体系包括法律、行政法规、证监会、证券业协会、三大交易所、股转公司等层面的全部法律法规。笔者体系化的整理了投行业务涉及的全部现行有效的法律法规文件，共计900多件，整理中发现了很多比较特殊的知识点，本文加以整理。之前写过《全面注册制下关于投行法规的一些有意思的发现》，少部分内容类似，这次算是更全面的更新。

（一）《证券法》适用的范围

《证券法》明确了“在中华人民共和国境内，股票、公司债券、存托凭证和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法”，也明确了“境内企业直接或者间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易，应当符合国务院的有关规定”。那么涉外业务在法律上是否有规定呢？实际上目前没有法律、行政法规文件。国务院有个法规叫《股票发行与交易管理暂行条例》目前依然有效，其中规定“人民币特种股票发行与交易的具体办法另行制定。”，算是一丢丢有关涉外业务的规定。后来国务院又发布了《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》，其实就是B股（人民币特种股票），这个文件目前依然有效的，但B股已成历史，也就无所谓了。（所以为什么都叫A股，因为确实有B股）抛开B股，目前级别最高的有关涉外业务的规定就是证监会的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，第一条明确规定“为规范中华人民共和国境内企业直接或者间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易（以下简称境外发行上市）相关活动，促进境内企业依法合规利用境外资本市场实现规范健康发展，根据《中华人民共和国证券法》等法律，制定本办法。”其他证监会的规定也包括《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，投行涉外业务主要的规定就是这些。

（二）关于《合伙企业法》的一些特殊知识点

《合伙企业法》适用于在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业，外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业的管理办法由国务院规定。具体规定是《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》，但该办法由于国家试点自由贸易试验区的缘故而被调整了一些条款，在一定条件下也不怎么管用了。目前全国有50多个自贸区。关于合伙企业另一个要注意的就是国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。

（三）关于《外商投资法》的一些特殊知识点

国家对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理制度。准入前国民待遇，是指在投资准入阶段给予外国投资者及其投资不低于本国投资者及其投资的待遇；负面清单，是指国家规定在特定领域对外商投资实施的准入特别管理措施。国家对负面清单之外的外商投资，给予国民待遇。这两个算是基本的原则。外商投资准入负面清单规定禁止投资的领域，外国投资者不得投资。外商投资准入负面清单规定限制投资的领域，外国投资者进行投资应当符合负面清单规定的条件。外商投资准入负面清单以外的领域，按照内外资一致的原则实施管理。负面清单都是商务部发布的，目前涉及的文件包括《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》。商务部算是涉外经营尤其是经营行为这块最主要的监管部门，笔者想到小红筹港股上市中，也是因为商务部的问题，小红筹一般采用两步走的方式来实现对境内资产的收购。为什么两步走，就是为了绕开商务部的10号文。那为什么要绕开而不是争取审批通过呢，这就是最关键的点，有机会再讲哈哈。外商投资企业的组织形式、组织机构及其活动准则，适用《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合伙企业法》等法律的规定。外商投资可能还涉及到2个审查。外国投资者并购中国境内企业或者以其他方式参与经营者集中的，应当依照《中华人民共和国反垄断法》的规定接受经营者集中审查。国家建立外商投资安全审查制度，对影响或者可能影响国家安全的外商投资进行安全审查。

（四）早些年的股份制企业及股票

在《国务院批转国家体改委、国务院生产办关于股份制企业试点工作座谈会情况报告的通知》中有一些特别的发现。我国改革开放后的股票约从八十年代就开始发行，只不过当时发行很不规范，很多乱象。相当一批股份制企业不规范，没有按股份制的基本规则办事。不少称谓“股份有限公司”的，其组织结构、管理体制仍沿袭原来传统企业的内涵，只是名称改动而已。在试点中，一些企业没有实行“股权平等、风险共担、同股同息”的原则，对国家股、法人股和个人股实行不同的分股息率，一般是个人股高于国家股和法人股；相当一批企业混淆了股权和债权、股票和债券、股息和利息的区别；还有的对个人股实行“三保”（保本、保息、保分红），股息远高于银行存款利息，失去了股票的意义和作用；个别的还把设置企业内部职工股变为扩大奖励的手段。在1992年之前，股份