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本章主要介绍公司财务管理的一些基本问题

本章主要介绍公司财务管理的一些基本问题，包括企业目标与企业价值，公司财务管理目标与政策设计，公司治理与财务治理，财务管理学的理论演进、理论体系以及财务管理与其他学科的关系等。

企业是一个经济组织，其存在在于营利与发展。

企业又是系列契约的集合，代表着多元相关者的利益。

现代意义上的财务管理主旨是为企业筹划财务管理谋略，制定财务政策，在追求各管理环节的最大效益与效率的基础上实现企业价值的最大化。

企业的组织形式不同，其运作方式和管理方式就不同。

采用何种组织形式最有利于企业的生存和发展？理论和实务界经过多年的探讨，分别对比分析了独资、合伙制以及公司制几种企业组织形式，一致认为公司制企业组织形式是最好的选择。

在以下各章节中，我们所称的公司就是指建立了现代企业制度的公司制企业。

我们认为，企业是包括相关利益者在内的一系列契约的组合。

因而，企业目标应该是一个多元化的概念，它必须反映投资者、债权人、经营者层以及有关利害集团和个人的意愿，才能使自己在处理内外环境产生的各种内、外变量中达到协调和均衡。

同时，企业又是一个独立的法人，根据委托--代理理论，所有者和经营者，经营者和管理者,债权人和企业之间都是一种委托--代理关系。

由于信息的不对称，所有者需要对经营者施加监督，经营者需要对下属管理者层乃至员工进行监督，债权人需要对企业进行监督，等等。

但无论怎样设计激励和约束机制，代理问题仍无法完美解决，由此发生的代理成本仍然非常昂贵，逆向选择和道德风险仍不可避免发生，监督的一方仍然可能面临剩余损失。

所以，必须有一种对各利益相关者都有益的共同目标，把各方面的利害关系人连接在一起这只有企业价值最大化目标。

MM理论，也称之为企业总价值理论，其定理之一就是关于企业价值的确定：

在严格的无税假设前提下，改变企业的资本结构，企业的总价值不变；当引入所得税限制因素后，由于债务的税收屏蔽作用，资本结构中的负债越大，企业总价值越大；后来米勒将公司所得税、个人所得税和债务所得税等因素引入，得出了在不同税收比率下公司可能因为负债水平的不同而使其公司总价值不同的结论，该理论以后被称为米勒的市场均衡模型。

MM定理力图通过企业资本结构的表面现象，探寻资本结构与企业价值的内在规律。

企业价值最大化目标是指通过企业的合理经营，采取最优的经营策略和财务政策，充分考虑货币时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业采取长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

其理论计量公式是：

1(1)tnttVNCFi?????式中：

V代表企业价值；NCFt代表第t年的企业报酬，通常用现金流量来表示；i代表与风险相适应的报酬率；t代表取得报酬的具体时间；n代表取得报酬的持续时间，在持续经营条件下，n为无穷大。

如果各年的现金流量相等，则上式可简化为：

NCFVi?其中，NCFt、NCF、i可以通过估计确定。

在实践中可以通过资产评估来确定企业价值的大小。

评估公司价值需要两种技巧，第一是分析能力，第二是良好的判断能力。

因为在许多时候输入数学模型的数据是虚假的或带有虚假的成分，或者很多资料是不能量化的，如公司的经营管理能力，因此，在评估公司价值时，往往还需要管理人员根据客观实际做出正确的主观判断。

在评估企业价值时可用的评估方法包括：

1.账面价值法（bookvalue）；2.收益法（也可称为股利折现模式）；3.自由现金流量法；4.附加经济价值（economicvalueaddedEVA）等。

（一）财务管理目标的定义和特点财务管理目标的定义：

是指在特定的经济体制和财务管理环境中，通过对企业财务工作的科学组织和对资源的合理配置所要达到的具体标准。

在企业目标确定后，财务管理目标就是企业财务管理具体实施的准绳，是财务管理人员乃至全体员工努力工作，为之追求的具体目标，也是评价和衡量企业各项财务工作的依据。

财务管理目标的特点：

变动性、多样性、层次性、可度量性、可分解性、可操作性。

按照层次，财务管理目标可分为基本目标、具体目标；按